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* Outline of Financial Markets * 2、新中国金融市场的建立 新中国成立后，除一度发行公债外，金融市场基本处于停止状态； 1981年起发行国库券，1988年开始试行流通； 1984年起允许金融机构相互拆借资金，形成同业拆借市场； 1985年起开展商业汇票承兑贴现业务，并允许商行向央行再贴现； 1984年7月第一家股份公司——北京天桥百货有限公司成立，并发行定期3年的股票。11月上海飞乐音响公司公开向社会发行股票； 1986年9月上海市工行静安证券营业部开办股票柜台交易； 1990年12月和1991年7月，上海和深圳证交所相继开业。 * Outline of Financial Markets * 3、中国现阶段的金融市场 市场体系初步形成 参与主体多元化 交易品种多样化 衍生市场不断出现 * Outline of Financial Markets * 二、金融市场全球一体化的发展趋势 （一）金融市场一体化在经济全球化中的地位 （二）金融市场一体化的原因 （三）金融市场一体化的表现 （四）金融市场一体化的影响 * Outline of Financial Markets * （一）金融市场一体化在经济全球化中的地位 经济全球化的表现形式 贸易自由化 生产跨国化 金融市场一体化 金融市场一体化从要素配置角度体现国际经济联系,是贸易自由化的结果、生产跨国化的基础 * Outline of Financial Markets * （二）金融市场一体化的原因 世界经济的发展 放松金融管制 大型金融机构快速发展 全方位的金融创新 科技进步的推动 * Outline of Financial Markets * （三）金融市场一体化的表现 国际化大银行出现，实现银行业务一体化 国际证券市场迅猛发展并连为一体 国际资本流动加快 资产证券化方兴未艾 国际金融竞争日趋激烈 * Outline of Financial Markets * （四）金融市场一体化的影响 提高金融资源配置效率 削弱国家货币政策的独立性 增加金融风险的传播 促进国际合作和协调 * §1.4 金融市场的趋势 资产证券化 资产证券化（Asset Securitization），是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押(以资产所产生的现金流为支撑)来发行证券，进而实现相关债权的流动化(资产收益与风险的分离和重组)。 * 资产证券化趋势 资产证券化的主要特点: 将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。 * 资产证券化的原因 1．金融管制的放松和金融创新的发展。 2．国际债务危机的出现。 3．现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件。 * 资产证券化的影响 对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提供了更多的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资； 对金融机构来说，通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，它也是金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入的一个新的渠道； 对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力。 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * 金融市场学第几章 * * 息借商款——清政府为了应付甲午战争军饷需要，向商户、银号票号借款。 融通资金功能 正是由于储蓄与投资主体并非同一部门，金融市场在促使储蓄向投资转化时，就必须通过提供多种可供交易者自由选择的金融工具来实现。 金融市场之所以具有融通资金的功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性。现代金融市场正发展成为功能齐全、法规完善的资金融通场所，资金需求者可以很方便地通过直接或间接的融资方式获取资金，而资金供应者也可通过金融市场为资金寻求到满意的投资渠道；另一个原因是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的资金寻求合适的投资手段找到了出路。 二、资源配置功能 金融市场的这种配置功能具体表现在三个方面：一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分配。即： 资源配 置功能 资源配置 财富的再分配 风险的再分配 资源配置功能 资源配置 金融市场通过将资源从低效率的部门转移到高效率的部门，从而使整个社会的经济资源能够最有效地配置在效率最高的部