国内公募基金产品的现状及发展趋势0616摘要.pptVIP

4、量化FOF——ETF FOF 通过宏观指标在不同ETF资产间配置 代表公司Windhaven Investment Management 大类资产类 通过相对强弱、市场波动率等指标，配置相对强势的一揽子行业，剩余部分现金管理 代表公司F-Squared Investments, Inc . 行业轮动类 无论是分级还是ETF，由于是被动产品，如果能相比沪深300获取持续稳定的阿尔法，均可以构建绝对收益品种。相比之下ETF的工具属性更为鲜明 绝对收益 4、量化FOF——拟合组合FOF Merrill Lynch Factor Model（美林因子模型） 模型目标： 目标是通过量化的方法用流动性好的投资标的构建出一个投资组合，使得该组合的Beta值与HFRI指数的Beta值保持高相关性，在一定程度上复制HFRI对冲基金综合指数的走势。 因子（标的资产）： 标普500指数、欧元兑美元汇率、MSCI EAFE指数、MSCI新兴市场指数、Russell 2000指数、一个月LIBOR ProShares Hedge Replication ETF 基金收益复制模型的核心 ——捕捉基金表现的beta收益 基金收益复制策略ETF的实质 ——投资于基金的择时能力 说好的Alpha呢？ 4、MOM产品 FOF 公募基金 私募基金 基金专户…… FOF：将资金投入不同的金融产品 MOM：将资金交由不同管理人管理 MOM 管理人A 管理人B 管理人C…… 5、养老产品 美国目标日期型基金的规模和个数 年份 规模（亿美元） 总数量 1995 5 6 1996 8 9 1997 14 12 1998 45 17 1999 70 19 2000 88 24 2001 124 25 2002 149 25 2003 259 45 2004 438 84 2005 712 127 2006 1,146 184 2007 1,829 245 2008 1,598 338 2009 2,556 379 2010 3,398 377 2011 3,758 412 2012 4,807 430 2013 6,180 491 2014 7,026 528 2015Q3 7,250 / 资料来源：ICI,海通证券金融产品研究中心 美国FOF规模真正扩张的一个重要原因正是养老金对FOF的需求。由于养老金资金性质的特殊性，目标日期基金(Target Date Fund)和目标风险基金(Target Risk Fund)分别从久期与风险的角度与之进行匹配，成为养老金的重点投向。而这两类产品多采用FOF模式构建，投资于一揽子基金组合。 当前美国的FOF中有超过一半的规模为目标日期基金和目标风险基金，其中又以目标日期基金规模更大。 从数量和规模的占比看，目标日期型基金更能迎合强劲的养老投资需求，因而获得了快速发展。根据美国ICI的数据，截止至2015年三季度，美国目标日期基金的总规模达到了7250亿美元，到2014年底基金的数量共有528只。 海通证券 金融产品研究中心 2016年6月 走出“迷雾”—— 国内公募基金的现状和未来展望 概要 1. 迷雾——国内公募产品当前格局 公募产品分类 被动产品 主动产品 股票基金 混合基金： 含打新、保本、量化对冲等 债券基金 货币基金 QDII基金 传统指数基金 ETF 分级基金 商品基金 定增基金 市场总体情况——固收上升 权益下降 整体来看，近年来固定收益产品规模占比不断上升，由2008年的29.67%上升为2016年1季度的66.51%，其中债券基金的占比相对稳定，货币基金的占比上升迅速，翻了一倍多，2016年1季度占比高达55.62%，呈现独大的局面，未来，随着利率市场化的完成，长期来看货币基金占比会相应下降。 相较于固定收益类产品，近年来权益类产品的整体占比不断下滑。 公募基金当前困境 1 3 2 规模扩张路在何方 传统产品后劲不足 创新产品困难重重 非货币类产品规模停滞不前 货币产品对于基金公司贡献度低，且随着利率市场化完成规模将会衰竭 主动基金人才大量流失 基金经理对于主动产品至关重要 被寄予规模扩张众望的创新类产品纷纷面临发展天花板 公募困境 传统股混基金——人员频繁流失 产品广受冲击 基金经理跳槽历史变化情况 2000 年 至 2005 2008年 到2012 2013年 到2015 需求较少 流动不明显 需求走强 流动人数增加 流动率相对稳定 牛市带动需求 再掀流动热潮 2006年 至2007 市场低迷 流动率稳中略降 大基金公司受伤严重，骨干力量流失；小基金公司更是面临无基金经理可用的局面。 基金公司