《債券收益率曲线与新四项会计准则在实践中的运用》薛恒敏.doc

《债券收益率曲线与新四项会计准则在实践中的运用》 薛恒敏 摘要：随着中债收益收益率曲线的不断完善，为全国银行间债券市场提供了财政部新四项会计准则在公允价值判断上的标准。本文以笔者在工作中多年的实践经验总结以实例的方式说明交易类、可供出售类、买断式回购、远期交易中收益率曲线对应的公允价值在在新准则中的应用，以及收益率曲线变动对会计利润的影响，供市场成员借鉴和参考。 关键词：收益率曲线 会计准则 实践 运用 随着银监会《关于建立银行业金融机构市场风险管理计量参考基准的通知》于二00七年五月出台，以及前期财政部关于金融资产计量的四项新会计准则的公布，由中央国债公司提供的债券收益率曲线逐渐得到商业银行、基金公司的广泛认可，明确的、统一的计量标准成为一个公认的尺度衡量着每一位市场成员的风险状况，市场成员的工作重心由研究开发自己的收益率曲线转向为积极开展双边报价、活跃市场、探索发现价格机制的工作之中去，市场活跃程度、价格透明程度得到一定程度的提高，同时为新四项会计准则提供了有力的技术和操作、会计记帐的可行性支持，在此笔者就工作中的一点实践经验与大家分享。 债券收益率曲线在实际工作中的应用 中债收益率曲线采用的构建模型为Hermite插值模型，中债收益率曲线的数据来源包括：银行间债券市场结算数据、双边报价数据、柜台双边报价数据、交易所债券成交数据以及中国债券信息网市场成员收益率的估值数据。在本文中假设市场成员采用的是以中债提供的收益率曲线所对应的估值，使用净价进行风险评估，为方便说明将中债的估值做为会计准则中的公允价值。 做为市场成员关键在于要掌握该曲线的变动状况并为自己的真实交易目的而服务，利用收益率曲线对自身的风险管理目标、政策和过程以及风险形成的原因有清晰的认识和量化的管理。例如每一次加息都会引起收益率曲线的上移，但是在第三次、第四次加息之后收益率的上移不再明显，究其原因是受到强大买盘的推动所致。直到九月一十五日的加息以及8月份CPI6.5%的高数据的影响收益率又开始重新上移，该期间的收益率曲线变动为市场成员提供出比较好的投资机会。收益率曲线对应的则是债券的估值，我们在实践中经常性地会将由收益率对应的估值做为四项准则中使用的公允价值，因为它是由公立的第三方提供的、完全可以弥补市场缺陷的价格。在我们进行风险管理衡量时不仅可以计算出本机构持债的浮动盈亏还可计算出本机构持债的综合加权收益率，还可以对本机构持债的综合加权收益率进行敏感性分析，收益率上升或下降若干个基点所产生的盈利和亏损的数量，对风险程度的大小有了充分的衡量。 市场成员在运用中债的收益率曲线时应有自己的主观判断和对后势的预测，判断和预测基于市场成员对宏观经济形势、货币政策、资本市场重大政策的变动、一、二级市场的成交、报价以及交易所债市变动的分析能力，经过对一段历史时期的分析可将中债收益率曲线进行深度挖掘，才能将中债收益率曲线灵活运用并能对自己的投资结构进行相应的调整。例如央行票据属于在银行间债券市场发行频繁且以公开市场一级交易商投标为主的债券品种，其利率变动对市场的影响较大，大多数短期品种的收益率变动均要参照央行的公开市场操作的情况进行相应的调整。比如2007年8月30日发行的07央票95，3年期，中标利率为3.81%，那么经过市场博弃相应的三年期金融债券的收益率均应向其看齐，因为同属于金融债券，所得税率均为33%。在资本充足率的影响上均属于风险暴露为0的债券资产，不影响商业银行的资本充足率，加之流动性和手续费率的考虑，基本面的相同使剩余期限相同的短期品种债券收益率也会趋于相近。 新四项会计准则在实践中运用的特点 中债收益率曲线使四项准则增强了可操作性，尤其是解决了在准则中让大多数人难以费解的、并用大量篇幅和术语所描述的公允价值的确定方法，中债收益率曲线所对应的估值使市场成员、管理层、审计机构、会计事务所均有了可依据、可查询、可信赖的标准尺度，对银行间债券市场的会计体系完善有着显著的推动作用。四项准则和中债收益率曲线高度强调了公允价值的重要性以及取值的客观性与公正性，避免了市场成员不恰当地应用公允价值的选择权。公允价值有利于对持有时间短、以短期获利为目的、面临市场风险的交易类债券进行积极的债券管理，有助于市场成员更加敏锐地紧跟市场把握投资机会，有利于及时充分地反映交易类债券所面临的风险和收益。 准则中对投资的分类从投资交易的目的性和经济实质所反映经济内容来分类，并且从购买初始就要求市场成员对单只债券划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（简称交易类金融资产）、持有至到期投资、贷款和应收款项、可供出售金融资产四大类型，且确定后不得随意变更。这对市场成员来说单只债券的品质研究和市场行情预期判断以及市场风险的充分考虑、债券收益率曲线上下移动规律分析就显得尤其重要了，