《財务管理》串讲讲义.doc

2005年中级会计职称考试 《财务管理》讲义一、本章考情分析本章是财务管理的理论基础，从考试来说，分数较少，平均占4分，主要考客观题。【考点一】企业财务关系中有关所有者与经营者、所有者与债权人的矛盾与协调为协调所有者与经营者的矛盾通常可采用以下方式:激励、解聘、接受。【考点二】财务管理目标的三种提法1、利润最大化利润最大化目标的缺点（1）未考虑资金时间价值（2）没有充分考虑风险因素（3）容易导致短期行为（4）没有考虑企业获得利润与投入资本的配比关系。2、每股利润最大化3、企业价值最大化企业价值最大化观点克服了前两种观点的缺陷。同时，而且能够很好的实现资本的保值和增值。局限性：对于上市公司来讲，股票的价格一定程度上可以反映股票的价值，这里的价格指的是当期的价格，这时把追求企业价值最大化作为财务管理的目标，并不能反映企业潜在或预期获利能力。【考点三】金融环境（1）依照利率之间的变动关系来划分，利率可以划分为基准利率和套算利率。（2）金融市场按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场。3）金融工具按其期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议；后者主要是股票和债券等。财务管理的核心是财务决策 第二章 资金时间价值与风险分析一、本章考情分析本章是次重点章，题型主要出客观题，平均分值为5分，出题点主要集中在资金时间价值的基本计算与风险衡量上。今年教材的二节新增了风险报酬率和总收益率的计算（注意计算题），主要内容是期望值、标准离差、和标准离差率的计算以及风险报酬率、和总收益率的计算。【考点一】普通年金现值与终值的计算及其与偿债基金、资本回收额的关系。普通年金现值符号： P=A×(P/A,i,n)互为倒数关系的系数有：（客观题）（1）年金现值系数与资本回收系数或投资回收系数；2）年金终值系数与偿债基金系数；预付年金与普通年金在计算终值时的联系为：预付年金终值=年金额×预付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（1+i）普通年金的终值= (1+i)[A(F/A,i,n)]递延年金现值=A（P/A,i,n-s）(P/F, i,s)=A[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)]s:递延期 n:总期数1】某公司拟购置一处房产，付款条件是；从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（ A.10[（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）]B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C.10[（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）]D.10[（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）]AB【解析】递延年金现值的计算：①递延年金现值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s)=A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)]s:递延期 n:总期数该题的年金从从第7年年初开始，即第6年年末开始，所以，递延期为5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，总期数为15期。名义利率：每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率实际利率：每年只复利一次的利率才是实际利率。 实际利率和名义利率之间的换算公式为： 式中：i为实际利率；r为名义利率；M为每年复利次数内插法的口诀可以概括为：求利率时，利率差之比等于系数差之比；求年限时，年限差之比等于系数差之比；求内含报酬率时，报酬率差之比等于净现值差之比。【例题1】现存款10000元，期限5年，银行利率为多少？到期才能得到15000元。15000=10000(F／P，I，5)，通过计算终值系数应为1.5。查表不能查到1.5对应的利率，假设终值系数1.5对应的利率为X％，则有：8％ 1.4693X％ 1.59％ 1.5386 X%=8.443%。标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，标准离差率越大，风险越大，它不受期望值是否相同的限制。【例题1】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准离差小于乙项目的标准离差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬B【解析】本题考查风险与报酬的关系。标准离差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，两个方案只有在预期值相同的前