第四章 国的际储备.pptVIP

第四章 国际储备第一节国际储备概述 一、国际储备的含义 ★ 国际储备是一国政府（货币当局）持有的、用于支付国际收支差额、干预外汇市场的资产。 ? 国际储备具有三个特征：官方持有； 较高流动性；被各国普遍接受； 1.黄金储备 （1）作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币性黄金。 （2）黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。 ◆ 20世纪30年代以前，黄金是最主要的储备资产； ◆ 二战后至20世纪70年代，美元代表黄金成为主要的国际储备资产； ◆ 20世纪70年代中期以来，黄金已不能直接用于国际间支付，但IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中。 黄金储备的数量、价格及分布 单位：百万盎司（年底数） ? 外汇储备是当今国际储备的主体； ? 外汇储备的变化： ◆ 20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币； ◆ 布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币. ◆ 20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。 全球外汇储备表 （单位：亿SDR） 资料来源：《国际货币基金组织年报》 成员国在基金组织的储 备地位及可能的借入储备 特别提款权的定值方法 1969年：黄金定值：1SDRs等于1/35盎司黄金 1974年7月1日起改为一篮子货币定值，最初选择的货币有16种，从1980年9月改为5种（美元，德国马克，法国法郎，日元和英镑），每五年篮子里的货币及权重调整一次，自2001年起改为4种。 以美元表示的SDR价值=1×45%+美元/欧元×29%+美元/日元比价×15%+美元/英镑比价×11% 特别提款权的计算权数变化表 三、借入储备：备用信贷 备用信贷是指成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时同基金组织签订的一种备用借款协议，协议包括可使用款项的额度、使用期限、利率、币种等，协议签订后，成员国在需要时就可按协议规定的方法提用，对未使用部分的款项，只需缴纳1%的年管理费。凡按规定可随时使用但未使用的部分，计入借入储备，它一方面表明政府干预外汇市场的能力增加，另一方面也表明了政府干预外汇市场的信心。 互惠信贷协议 指两个国家签订的使用对方货币的协议，按此协议当其中一国发生国际收支困难时，便可按协议规定的条件自动使用对方的货币，然后在规定的期限内偿还。它只能用于协议国之间的收支差额，不能用做清算同第三国的收支差额。 四、国际储备的需求 ①弥补国际收支赤字。 ②干预外汇市场的需要。 ③国际信贷保证需要。 ④应付突发事件引起的国际支付需要。 ? 一个国家的国际储备来源 （1）国际收支顺差 （2）政府向外借款净额 （3）中央银行用本币购买外汇 （4）中央银行在国内购买的黄金 （5）在IMF的储备头寸 （6）分配的特别提款权 （1） 黄金产量减非货币性黄金用量 （2） 储备货币发行国的货币输出 （3） 储备货币的信用创造 （4） IMF创设的特别提款权 第二节 国际储备管理 一、国际储备管理的原则 安全性 流动性 盈利性 二、国际储备的数量管理 ★ 国际储备数量管理的实质是要使一国保持一个适度的国际储备额。储备货币过多：机会成本上升，利息损失；本币有升值的压力；易遭受汇率风险。过少：易引起国际支付危机，难 对付突发事件。 何为适度的国际储备额，至今并没有一个公认的统一标准，但一般认为应该都考虑以下几个因素 ◆ 本国货币在国际货币体系中的地位 ◆ 汇率制度及外汇管制程度 ◆ 持有国际储备的成本 = 进口资本品的投资收益—持有国际储备收益率 ◆ 借入国外资金的能力与成本 ◆国际收支的稳定程度及调节效果 ◆ 一国经济对外开放程度 定量分析： 比例分析法 国际储备量与年平均进口额之比：25% 国际储备量与外债总额之比：40% 国际储备量与国民生产总值之比：15-30% 国际储备与外商投资利润汇出额之比：一般认为占汇出利润的10%-20% 成本-收益分析法 R= D（lgm+lgq2+lgq1） lg? 其中R表示适度国际储备量，D 表示国际收支逆差 额，?表示国际收支逆差的概率，m表示该国资本与产出比率的倒数，q1表示该国追加资本中的进口含量，q2表示进口的生产性物品占该国总产量的比率 1. 国际储备的种类