【艾略特波浪理論市场行为的关键(修订版)】.doc

第一部分 艾略特理论 第一章 总的概念 在《艾略特波浪理论——一份中肯的评价》中，汉密尔顿·博尔顿开宗明义地写到： 因为我们已经渡过了一些想象中最难以预料的经济气候：大萧条的复苏、第二次世界大战、战后重建以及经济腾飞，我注意到艾略特的波浪理论是如何在各种生活现实的发展过程中与之相适应的，并因此对这个理论的基本价值更有信心。 在20世纪30年代，拉尔夫·纳尔逊·艾略特曾发现股票市场指数以可识别的模式趋势运动和反转。他辨认出的这些模式在形态(Form)上不断重复，但并不一定在时间上或幅度上重复。艾略特分离出了十三种这样的价格运动模式或“波浪”，它们在市场数据中反复出现。他给各种模式一一命名，逐个定义，分别图解。他随后解释了它们是如何连接在一起，形成它们自身的更大的变体，以及它们是如何依次相连形成大一级的相同模式。依此类推，从而产生结构化的价格行进。艾略特称这种现象是波浪理论。 尽管波浪理论是现存最好的预测工具，但它主要不是一种预测工具；它是对市场行为的细致刻画。不过，这种刻画的确传达了有关市场在行为连续统一体中所处位置，及其随后的运动轨迹方面的学问。波浪理论的主要价值在于它为市场分析提供了一种背景。这种背景既提供了严密思考的基础，又提供了对市场总体位置及前景的展望。在很多时候，它识别——甚至是参与——市场运动方向变化的准确性让人难以置信。人类群体活动的许多方面也显示出了波浪理论，但它在股市中的应用得最广泛。不管怎样。相比人类的生存环境，股市确实比它展现在普通观察者面前的，甚至那些依靠股市谋生的人面前的重要得多。股票指数的总体水平是对人类总生产力普遍价值的直接和迅速的衡量。这种有形估价的深远意义将最终使社会科学产生变革。但这需要另行讨论。 艾略特的才华在于对事物极为训练有素的思维过程，这一过程适于对道琼斯工业股平均指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA）及其前身的走势图进行如此彻底和精确地研究，使他得以建立了一套反映至40年代中期，他所了解的全部市场行为的理论系统。在道琼斯指数仅有近百年历史的当时，艾略特就预言在以后几十年中出现的大牛市会在某时超乎所有人的预期，那时的大多数投资者认为道琼斯指数不可能超出1929年的顶峰。正如我们应该看到的，非凡的股市预言——有些甚至达到了提前数年的准确程度——与艾略特波浪理论的应用史相伴相随。 艾略特对他发现的价格运动模式的起源和含义有各种理论，我们将在第三章对此展开讨论。在那以前，我们不必多说第一、二章中描述的各种模式已经受了时间的考验。 任何人都会经常昕到对市场艾略特波浪状况的几种不同的解释，尤其是在当今的各个专家做出草率、平庸研究的时候。然而，坚持用算术刻度(Arithmetic Scale)和半对数刻度(Semilogarithmic Scale,以10为底的对数)绘制走势图，并认真遵循本书阐述的各项规则和指导方针，就可以避免绝大多数不确定因素。欢迎来到艾略特波浪理论的世界。 基本原则 波浪理论认为，每一个市场决定不仅产生于意味深长的信息，同时也产生意味深长的信息。每一笔交易在即刻成为一种结果的同时进入市场组织，并通过向各个投资者传播交易数据，加入到其他投资者行为的原因链中。这种反馈循环受制于人的社会本性，而且既然人有这样一种本性，那么这个过程就产生了各种形态。因为各种形态有重复性，所以它们有预测价值。 有时，市场明显会对各种外部环境和外部事件做出反应，但在另一些时候它会对大多数人认为构成原因的各种条件无动于衷。其原因在于，市场有其自身的规律。它不会被某人在日常生活经验中习惯的线性因果关系所驱动。市场的轨迹不是各种消息的产物。市场也不像某些人宣称的那样，是一部有节奏的机器。它的运动反映了各种形态的重复，这种重复既独立于假定的因果关系事件，也独立于周期。 市场的行进在波浪中展开。各个波浪是有向运动的模式。更确切地说，一个波浪是任何一种自然发生的模式，正如本章余下部分描述的那样。 五浪模式 在各种市场中，价格行进最终采取一种特定结构的五浪形态。其中分别表示为1、3和5的三个浪，真正影响有向运动。它们又被二个表示为2和4的逆势休整期所分割，如图1—1所示。对于将要发生的整个有向运动，这两个休整期显然是必不可少的。 艾略特记录了五浪形态中的三个永恒之处。它们是：浪2永远不会运动到超过浪1的起点；浪3永远不是最短的一浪；浪4永远不会进入浪1的价格范围。 艾略特并未具体说明仅有一种支配形态，即“五浪”模式，但这是不可否认的事实。在任何时候，市场都处于最大级数趋势中的基本五浪模式中的某个位置。由于五浪模式是市场行进中的主导形态，因此其他所有模式都被包含在了其中。