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量化宽松政策与大宗商品价格走势 　　中图分类号：F713.3 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2013）06-000-02 　　摘 要 当前的世界经济处于比较困难的时期，这也就导致了许多国家的银行都在实行量化宽松政策，而有关的分析认为此政策可能会导致大宗商品价格上涨。文章将就这一方面展开详细深入的分析和探究，试图找出量化宽松政策和大宗商品价格走势之间存在的种种关系，帮助在目前的经济形势之下准确的掌握市场动向，掌握价格走势的实际形势。 　　关键词 量化宽松 大宗商品 价格走势 探究 　　一、引言 　　现如今，世界经济正在逐渐的陷入到一个非常困难的时期当中，再加上一些其他方面的因素，各国的银行都不约而同的降低了利率的投放货币，并且实施量化宽松货币政策。在美联储最近推出的QE3等相关货币政策举措当中，不难看出其中对于现今世界经济的一种担忧和无奈，并且其中的一些举措，也是引起了我国理论界当中的许多分析人士关注。根据媒体之中的信息来看，许多分析人士认为美联储的这次政策将会直接的导致大宗商品价格上涨，并且会对我国带来输入性质的通货膨胀。但是，仅仅从逻辑来作出相关的分析和判断，是不严谨以及过于简单的，可能实际分析的结果与情况并不符合。所以，文章将深入的对量化宽松政策与大宗商品价格走势之间的联系进行分析和探究，力求从多方面多层次的进行全面的解析，以求最客观的结果。 　　二、量化宽松政策对于大宗商品价格走势的影响分析 　　在美联储推出了QE3及相关政策之后，大宗商品的价格并没有如之前分析的那样出现上涨的情况，反而是出现了一定程度的下跌。自从2012年9约推出QE3，直至10月，原油的价格由之前的97.83美元下跌到了93.36美元，而在伦敦，铜的价格则是由之前的8115美元上涨到了现在的8170美元。美国大豆油，其价格则是由1704.5美分下跌到了现如今的1514.4美分，黄金的价格则基本上没有太大的变化。根据市场的实际情况来分析，大宗商品的价格并没有像人们所想象的那样出现上涨，而部分商品则是出现了下跌的情况。 　　在分析了此次美联储量化宽松政策对于大宗商品的价格走势影响之后，再来分析前两次美联储实行量化宽松政策对于大宗商品价格的影响。此处以CRB的指数作为例子来进行分析，自从2008年11月，美联储施行QE1之后，CRB的指数出现了连续三个月下跌的情况。而在QE1结束之后，CRB的指数则是处于开始区间，保持一种振荡的状态。在2010年11月，美联储正式的推行QE2，CRB指数此次则是连续的5个月都是处于上涨状态。在QE2结束之前，CRB的相关指数就曾经出现过较大幅度的回落情况，而在2011年6月份，QE2结束之后，CRB的指数更是一度下跌到了之前QE2推出之时的水平。这背后实际上是存在有一定的逻辑关系的，其主要是在于价格，是由供需来决定的，而不是由货币来决定，但是，货币的政策可以在一定程度上影响到供需状况，进而对大宗商品的价格产生一系列间接的影响。所以，货币相关政策对于商品价格的实际影响是主要取决于货币政策对于供需要求的影响。QE1推出之后，CRB的指数曾经连续三个月下跌，则是因为其恰好碰见了金融危机之后的一个最为困难的时期，当时全球的经济出现全面收缩的现象，导致投资者的预期暗淡，信心不足，所以，宽松的货币政策并不能够在实质上很好的刺激消费和投资，而是要根据实际的情况来决定。而在QE2推出之后，CEB的指数则是连续5个月上涨，主要原因是在当时金融危机所造成的最为困难的时期已经逐渐的过去，金融危机带来的不利影响也正在逐渐的消除，世界多个国家适时的推出了一系列刺激经济复苏的相关政策手段，所以投资者的预期较好，投资的信息增长，宽松的货币政策则是有效的刺激了需求，最终也就使大宗商品的价格出现上涨的情况。在QE2结束之后，由于日本地震、泰国洪灾以及欧洲债务危机等的影响，使世界的经济再一次的陷入到衰退当中，需求量又一次的减少和萎缩，也就最终导致了大宗商品价格下跌。 　　三、量化宽松政策对各品种商品的价格影响 　　从商品的种类来分析，不同的品种，其量化宽松政策对于价格的影响也是有所不同的。下文将针对不同的商品，对其实质上的影响进行全面客观的分析和探究，能源产品以原油为例子，工业金属以铜为例，贵重金属以黄金为例，而农业产品则是以大豆为例，力求从最全面的角度来对其实际的影响进行分析和探讨。 　　伦敦铜的价格走势，基本上是和CEB的价格走势保持一致。分析其主要原因，铜作为一种工业产品，其实际的需求量主要是来源自基础性的投资建设，所以供给的情况相对而言比较独立和稳定。而只有需求量真正的增大了，铜的价格财会出现上涨的情况。在2009年，出现的V型反转，其实质并不是因为美联储的相关政策手段，而是由于我国推出了4万亿的投资救市，