(公司金融14章习题答案.docVIP

第一章 第二章 Ragsdale公司的利润表如下 利润表 销售收入 527 000 销售成本 280 000 折旧 38 000 息前税前利润 209 000 利息 15 000 税前利润 194 000 所得税（35%） 67900 净利润 126100 净利润=股利+留存收益 留存收益=净利润-股利=126100-48000=78100美元 净资本性支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧 =4700000-4200000+925000 =1425000美元 对债权人的现金流量=340000-(3100000-2800000)=40000美元 对股东的现金流量=600000-(855000-820000)-(7600000-6800000)=-235000美元 企业流向投资者的现金流量=40000+(-235000)=-195000美元 经营性现金流量=(-195000)+760000-165000=205000美元 14. 利润表 销售收入 145 000 销售成本 86 000 折旧 7 000 其他费用 4 900 息前税前利润 47 100 利息 15 000 税前利润 32 100 所得税（40%） 12 840 净利润 19 260 a.OCF=息前税前利润+折旧-所得税=47100+7000-12840=41260 b.CFC=利息+赎回债务=15000+6500=21500 c.CFS=股利-新发行股票=8700-6450=2250 d.CFA=CFC+CFS=21500+2250=23750 CFA=OFC-净资本性支出-净营运资本增加额 净资本性支出=固定资产增加净额+折旧=5000+7000=12000 净营运资本增加额=OFC-CFA-净资本性支出=41260-23750-12000=5510 如果该公司当年固定资产净额增加5000美元，净营运资本增加额为5510美元。 a.成长公司应纳税额=0.15×50000+0.25×25000+0.34×10000=17150 盈利公司应纳税额=0.15×50000+0.25×25000+0.34×25000 +0.39×235000+0.34× 8165000 =2890000 b.每个公司都要额外支付3400美元的税金，因为两个公司应纳税额增加 10000的边际税率都为34%。 案例题 （1）财务现金流量表 Warf计算机公司 财务现金流量 2007 （单位：千美元） 企业现金流量 经营性现金流量 907 资本性支出 -518 净营运资本的增加 -50 合计 339 企业流向投资者的现金流量 债务 36 权益 303 合计 339 （2）会计现金流量表 Warf计算机公司 总现金流量表 2007 （单位：千美元） 经营活动 净利润 643 折旧 127 递延税款 61 资产及负债的变动 应收账款 -25 存货 11 应付账款 66 应计费用 -79 其他 -7 经营活动产生的现金流量 797 投资活动 固定资产的取得 -629 固定资产的出售 111 投资活动产生的现金流量 -518 筹资活动 到期债务（包括票据）的本金 -54 发行长期债券 94 应付票据 15 股利 -318 股票回购 -32 发行新股 47 筹资活动产生的现金流量 -248 现金的变动额 31 第三章 权益乘数=1+负债权益=1+1.4=2.4 ROE=ROA×权益乘数=0.087×2.4=20.88% 净利润=ROE×总权益=0.2088×520000=108576美元 留存比率b=1-0.25=0.75 可持续增长率===16.62% a.留存比率b=1-股利支付率=1-0.35=0.65 可持续增长率===5.85% b.可持续增长率和实际增长率可能不同。如果任何用于计算可持续增长率的参数与实际参数不同，实际增长率和可持续增长率可能不同。由于可持续增长率的计算涉及净资产收益率，这表明着边际利润，总资产周转率，权益乘数都会影响可持续增长比率。 c.该公司可以增加执行以下任何增长率： ①出售更多的债务或回购股票增加债务权益比率 ②增加边际利润，更好的控制成本。 ③减少其总资产/销售比率，换句话说，提高资产利用效率。 ④减少派息率。 销售额=净利润