第13章 利率风险管理[精选].pptVIP

第14章 利率风险管理 第一节 利率风险的概念 　一、 利率风险的概念 　　利率风险是指由于市场利率变动的不确定性所导致的银行金融风险。 　　一般而言，如果一家银行的贷款期限长于存款期限，即借短贷长，那么该银行市场价值的变动将和市场利率变动方向相反；反之，如果一家银行借长贷短，即贷款期限短于存款期限，那么银行市值的变动和利率的变动方向一致。 二、? 影响市场利率变动的几点因素 　　　除了银行自身的存贷结构之外，影响市场利率波动的主要因素有以下几点： 　　1.宏观经济环境。 　　2.央行的政策。 3. 价格水平。 4. 股票和债券市场。 5. 国际经济形势。 第二节 资金缺口管理 　　　当市场利率发生变化时，并非所有的资产和负债都会受到影响，在分析商业银行的利率风险时，我们应该考虑的是那些对利率变化非常敏感的资产和负债，即利率敏感性资金（Interest Rate Sensitive Fund）。只有它们才会对银行的利率风险产生巨大影响。 表14—1 资金缺口、利率敏感比率、利率变动与银行净利息收入变动之间的关系 　简单地说，缺口管理就是在银行对利率预测的基础上，调整计划期内的资金缺口的正负和大小。当预测利率将上升时，银行应尽量减少负缺口，力争正缺口；反之，则要设法把资金缺口调整为负值。 　　 缺口管理在实际操作中存在的问题： 第一，选择什么样的计划期。 第二，预测利率在计划期内的走势。 第三，即使银行对利率变化预测准确，银行对利率敏感资金缺口的控制也只有有限的灵活性。 最后，利率敏感资产和利率敏感负债的缺口分析是一种静态的分析方法，它没有考虑外部利率条件和内部资产负债结构连续变动的情况，因此，这种静态分析具有很大的局限性。 第三节 持续期缺口管理 　　近年来，银行经营管理人员逐渐采用动态的利率敏感资产和利率敏感负债的缺口方法，方法之一便是“持续期缺口分析”。 　持续期作为一种全新的概念，使人们对固定收入金融工具的实际偿还期和利率风险有了更深入的了解，同时被广泛地用于预测市场利率变动所引起的债券价格的变动。 从经济涵义上讲，持续期是固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也可以理解为金融工具各期现金流抵补最初投入的加权平均时间。 持续期从形式上看是一个时间概念，是(生息)债券在未来产生现金流的时间的加权平均数，其权数是当期现金流的现值在债券当前价格中所占的比重。持续期反映了该债券对利率风险的敏感度，即反映未来利率水平变动对债券价格的影响程度。 一、持续期与偿还期不是同一概念： 偿还期是指金融工具的生命周期，即从其签订金融契约到契约终止的这段时间； 持续期则反映了现金流量，比如利息的支付、部分本金的提前偿还等因素的时间价值。 持续期与偿还期呈正相关关系，即偿还期越长、持续期越长；持续期与现金流量呈负相关关系，偿还期内金融工具的现金流量越大，持续期越短。 例：设某固定收入债券的息票为每年80美元，偿还期为3年，面值为1000美元。该金融工具的实际收益率（市场利率）为10%，现行市场价格为 950.25美元，求该债券的持续期。在持续期计算中，先计算每期现金流的现值，然后每个现值乘以相应的发生时间，再把各项乘积相加，并除以该债券的市场价格，就得到该债券的持续期为2.78年。见下表: 二、 持续期缺口管理 　　当市场利率变动时，不仅仅是各项利率敏感资产与负债的收益与支出会发生变化，利率不敏感资产与负债的市场价值也会不断变化，银行所要考虑的是整个银行的资产和负债所面对的风险。持续期缺口管理可以用来分析银行的总体利率风险。 具体方法事先计算出每笔资产和每笔负债的持续期，再根据每笔资产和负债在总资产或总负债中的权数，计算出银行总资产和总负债的加权平均持续期。 持续期缺口 持续期缺口是指银行资产持续期与负债持续期和负债资产现值比乘积的差额。用公式表示为： 　 DGAP=DA-μDL 　　其中，DGAP为持续期缺口；DA为资产持续期；DL为负债持续期；μ为资产负债率，即总负债/总资产=VL/VA （由于负债不能大于资产，故μ1） 　　 可以利用持续期对商业银行的资产和负债组合进行所谓利率风险免疫管理。利率风险免疫是指通过某种管理方法使得银行的资产和负债分别受到利率变动的影响能相互抵销，使持续期缺口为零，进而对整个资产和负债的组合的价值不产生影响。利用持续期的特性，如果使得资产和负债的持续期相等，就可以达到利率风险免疫的目的。因此，持续期缺口管理，相对于传统的利率敏感性缺口管理而言，更能有效地管理利率风险。 银行净值