人民幣实际汇率和人口年龄结构.docVIP

人民币实际汇率和人口年龄结构（上） 2010-6-18 ??　摘要：本文试图为人民币实际汇率变动提供一个关于人口年龄结构角度的解释。本文首次建立了较为全面的反映人口年龄结构对实际汇率的影响机制的理论模型，认为人口年龄结构的变化不仅通过“需求结构效应”、“经常账户效应”等传统的需求面影响机制对实际汇率产生影响，而且还会通过“巴拉萨一萨缪尔森效应”、“要素禀赋效应”等来自供给面的影响机制发挥作用，在中国等发展中国家后者可能更为关键。本文首次利用协整检验的方法对中美间实际汇率与人口年龄结构的关系进行了检验，发现中国劳动人口比率的相对上升将带来人民币实际汇率的升值，验证了前文的理论猜想。本文还首次对长期内的实际汇率走势进行了预测，发现2015年不但是中国“人口红利阶段”的转折点，也是实际汇率走势的转折点。 　　关键词：实际汇率，人口年龄结构，协整分析，人口红利 　　一、引言 　　依据对实际汇率稳定性的不同认识，形成了关于实际汇率长期变动规律的两个相互竞争着的研究传统。如果承认购买力平价的成立，那么就意味着实际汇率长期内是稳定的，所要研究的实际汇率变动问题就体现在遭遇各种冲击时，实际汇率向均值复归（mean reversion）的调整特征（Rogoff，1996；Sarnoand Taylor，2002）。而如果否认购买力平价的成立或者至少是进行理论上的修正，那么实际汇率在长期内