人民幣均衡汇率的实证研究.docVIP

南开经济研究, ?? ?? ?? 年第! 期 ? 人民币均衡汇率的实证研究 左尚武谷留锋 摘要# 均衡汇率是汇率问题的核心。均衡和有效的汇率制度有助于一国经济实现内外部均衡, 而 非均衡的汇率和不合适的汇率制度可能会影响一国经济金融的稳定, 甚至引发区域性的金融危机。本 文用?% ? (? ) ?+, ? ? . / 关于发展中国家的均衡汇率模型, 对, ?0 1 年至???? ??. 年人民币均衡汇率进行实证 分析, 并对人民币汇率的合理性进行了分析。 关键词# 有效汇率2 均衡汇率2 实证分析 34 5 6 7 8( 9 # : 4 ? % ? ;4 4 ?= 4 ? 4 4 ? ? ? 4 : ? 4 # ? Α Β ?8 ?4 ? % 9 Χ ( 5 # ? Δ Χ ?%?Ε 8? Χ Α ? 4 ? ? ? 4 : ? 4 一、人民币汇率水平的判断—均衡汇 率的实证研究 国外关于均衡汇率的研究方法可以分为两类# 一 类是传统的均衡汇率理论, 主要是卡塞尔+3 ?9 94 %/ 提 出的购买力平价+Φ%〕Γ〕/ 方法。二是现代均衡汇率理 论, 主要有威廉姆森+6 ?%? ? Α 97 ? , , ? 1 ?/ 提出的要素均 衡汇率+Η? ? : /方法2 斯因+Ι 84 ?? , , ? ? / 提出的自然均 衡汇率+? Κ Λ : ? Μ /方法2 麦克唐纳德+Ν