價格周期中的股票收益率与通货膨胀率之迷.docVIP

第五组 金融 资本市场 字数：10742 价格周期中的“股票收益率与通货膨胀率之迷” 郑妍妍 （南开大学数量经济研究所） 【摘 要】：本文采用Blanchard Quah方法构建结构向量自回归模型，将系统冲击（或新息）分解为供给冲击和需求冲击，通过脉冲响应函数探讨“股票收益率与通货膨胀率之谜”的原因。依据1991年1月至2008年10月的价格水平序列，对整个样本区间分阶段进行检验，结果表明，供给冲击的影响在三个阶段中分别导致实际股票收益率和通货膨胀率负相关，正相关，正相关。Fama关于解释“股票收益率与通货膨胀率之谜”的“代理假说”成立，即通货膨胀率通过实际变量与实际股票收益率相关。 关键词：实际股票收益率 通货膨胀率 结构向量自回归模型 供给冲击 需求冲击 中图分类号 F830.91 文献标志码 A The Stock Return-Inflation Puzzle in Price Cycles ZHENG Yan-yan (Institute of Econometrics, Nankai University) Abstract: Based on the method supposed by Blanchard Quah (1989), we build a structural vector autore