财务管理 姚海鑫 课后答案 第11章 --第20章 复习资料...doc

第十一章 资 本 成 本 第一节 学习要点及难点 本章的学习重点和难点主要包括：资本成本的含义、资本成本的影响因素及资本成本的计算、综合资本成本和边际资本成本。 1．资本成本是资本使用者为获取资本的使用权而付出的代价，这一代价由两部分组成：一是资本筹集成本，一是资本使用成本。 （1）从资本成本的价值属性看，它属于投资收益的再分配，属于利润范畴。 （2）从资本成本的支付基础看，它属于资金使用付费，在会计上称为财务费用，即非生产经营费用，也就是说这种成本只与资金的使用有关，并不直接构成产品的生产成本。 （3）从资本成本的计算与应用价值看，它属于预测成本。 2.企业资本成本的影响因素主要有： （1）经济环境； （2）证券市场条件； （3）企业内部的经营和融资状况； （4）项目融资规模。 3．资本成本的计算： （1）长期银行借款的成本一般由借款利息及银行借款手续费两部分组成。银行借款的年利息费用直接构成了资本成本。若不考虑资金时间价值：长期借款成本。若考虑时间价值：K1=K(1-T)。 （2）公司债券资本成本为：。 若考虑时间价值：Kb=K(1-T)。 （3）优先股的资本成本为：。 （4）普通股的资本成本为：。也可以用CAPM公式计算普通股资本成本：。 （5）留存收益是企业税后净利在扣除所宣布派发股利后形成的，它包括提取的盈余公积和未分配利润。一般将留存收益视同普通股股东对企业的再投资