次贷危机制度根源..doc

第6章 美国次贷危机的制度根源 在两种金融制度比较分析的基础上，来探寻美国次贷危机的制度根源。金融危机与金融制度演进有着密切关系，金融危机既有其制度基础，同时又促进了金融制度不断完善。论文分析了次贷危机的产生过程，重点探寻其制度根源，指出从运行的角度考察，主要是资产证券化的滥用和政府监管的不力；从基本金融制度来考察，则主要是美国政府过度使用金融杠杆撬动经济增长造成经济泡沫的失误。论文以马克思的虚拟资本理论为指导，剖析了近年来十分流行的金融发展理论的缺陷，主要是对金融产品的衍生性和虚拟性缺乏理解，对金融危机的周期性和破坏性认识不足，这成为次贷危机的重要理论基础之一。 6.1金融危机与金融制度演化 历次重大的金融危机不仅使金融机构大量破产，金融稳定受到破坏，也对实体经济产生重大的负面影响。但是，另一方面，历次金融危机都对金融市场和金融制度带来或大或小的矫正，金融制度在地应对危机的过程中不断完善发展，在一定意义上对金融发展产生有益的影响。 6.1.1 早期经济危机与中央银行的建立 在英国工业革命中，银行业迅速发展，也带来了一些新的问题，其中最主要的是银行券发行与流通的地域和信用问题、票据交换问题和发生危机之后对商业银行的救助问题，即最后贷款人问题。这些问题已经严重影响到经济的正常运行。1825年1837年在英国爆发了历史上两次最早的周期性经济危机，并冲击了整个国民经济。这两次危机的爆发点都是从货币信用领域突破的，支付手段缺乏，货币不足，信用中断，存款挤提，贷款冻结。1825年——1826年间，英国有140家银行倒闭，并且发生了国际收支逆差，黄金外流，存款人和银行券持有者对银行失去了信心。 这次危机使得人们认识到货币信用问题是危机的根源，便从货币信用方面寻求防止危机的办法，从而酿成了19世纪上半叶的一场关于银行券发行保证的大争论。1844年，英国首相比尔主持通过了《英格兰银行条例》（也称比尔条例），英格兰银行分设发行部和银行部，以国债担保发行不超过1400万英镑的银行券，超过此数额则必须要有100%的准备金。当时全国有200多家银行享有发行权，《比尔条例》规定，新增银行和旧有银行改组合并就失去了发行权，这些银行停止发行时，英格兰银行可以增发停发银行券，就这样逐步垄断了全国货币发行权。 随着英格兰银行发行权的扩大，其地位日益提高，许多商业银行便把自己的一部分现金准备存入发行银行，它们之间的债权债务关系便通过英格兰银行来划拨冲销，而票据交换所的最后清偿也通过英格兰银行来进行。在后来几次经济、危机的打击下，英格兰银行巍然不动，使英格兰银行取得清算银行的地位。到1876年，英格兰银行半数以上的存款均是各商业银行的活期存款。早在1825年和1837年两次经济危机中，英格兰银行曾经对普通银行提供贷款，在后来的1847年、1857年、1866年周期性经济危机中，英国国会批准英格兰银行将货币发行量暂时突破1400万镑的限制，用它的银行券支持一般银行，充当了“最后贷款人”角色。 在经济繁荣时期，商业银行需要大量直接或间接对工业家和商人们办理票据贴现，由于其财力有限，因此需要向发行银行要求再贴现。英格兰银行作为“银行的银行”地位就此确立。其后世界各国纷纷效仿英格兰银行的做法，设立中央银行负责本国宏观货币政策制订，发行货币。此后在历次金融危机和经济危机中，各国中央银行都发挥了巨大的作用，在利率调节、提供市场流动性、救助危机中的企业和金融机构等方面都发挥了巨大的作用，有效的减轻了危机造成的损失。 6.1.2大萧条与存款保险制度、分业经营 　大萧条是指1929年至1939年之间全球性的经济大衰退。1929年经济大萧条的影响比历史上任何一次经济衰退都要来得深远。20世纪30年代末，美国一股投机热导致大量资金从欧洲抽回，随后在1929年10月发生了令人恐慌的华尔街股市暴跌。资本的短缺在所有的工业化国家中都带来了出口和国内消费的锐减。随后的美国总统大选中，民主党人罗斯福提出“幸福的日子将到来”的竞选口号，并提出一系列解决经济危机的措施，最终罗斯福上台并开始了著名的“罗斯福新政”。罗斯福对金融业、工业和农业进行了整顿和调整，整顿金融业不到一个周，占全国银行四分之三的13500家银行复业。 在这种背景下，真正意义上的存款保险制度开始建立，在20世纪30年代的美国为了挽救在经济危机的冲击下已濒临崩溃的银行体系，美国国会在1933年通过《格拉斯--斯蒂格尔法》，联邦存款保险公司（FDIC）作为一家为银行存款保险的政府机构于1934年成立并开始实行存款保险，以避免挤兑，保障银行体系的稳定。目前，运作历史最长、影响最大的是1934年1月1日正式实施的美国联邦存款保险制度。20世纪50年代以来，随着经济形势和金融制度、金融创新等的不断变化和发展，美国存款保险制度不断完善，尤其是