基金行业发展现状及特征分析..ppt

银河基金研究中心基金行业发展现状及特征分析 2011-9-8 目录 一、国际基金行业发展状况——从国际视角看中国目前所处发展阶段 （一）全球基金市场概况 （二）美国基金市场概况 （三）美国基金市场发展趋势 二、中国基金业新特点 （一）循序渐进规范创新提升行业综合竞争力 （二）持续创新推动基金公司盈利模式个性化多元化发展趋势 三、国内基金行业从业人员分析 （一）基金公司投研人员一般状况 （二）基金公司业务岗位分布 四、“公募”业务——我国股票方向基金投资管理特征分析 （一）股票投资方向基金具有较大同质性 （二）股票投资方向基金换手率明显提高 （三）基金经理流动频繁 （四）业绩基准失调，存风格漂移的潜在风险 （五）建议：健全基金经理考核机制 五、“非公募”业务——我国基金企业年金的情况分析 （一）企业年金业务——蕴含巨大市场潜力 （二）来自行业外的因素成为基金业年金业务初期表现低于预期的主因 （三）来自其他金融机构企业年金业务的竞争日趋激烈 （四）监管资源不足，监管框架在探索中 （五）现有规则及市场的现实情况为基金公司运作年金带来困惑 （六）上述外因使得基金公司对企业年金的态度冷热不均 （七）年金业务依然具有战略意义 （一）全球基金市场概况 (二)美国基金市场概况 在美国，投资基金和信托基金发起人中有60%经营着将近一半的投资管理公司资产，投资管理公司是个体投资者和机构投资者投资全世界股票、债券以及货币市场的重要渠道。 这些投资管理公司持有美国主要上市公司股票的25%，主要免税债券的32%，是美国免税债券的第二大持有人，在美国市政债券市场上也发挥着非常重要的作用。 近几年，随着美国股市及海外其他市场的走强，美国投资管理公司资产大幅度增加。2010年年底，在册资产管理公司经营共同基金共持有11.8万亿美元，占全部资产管理公司资产的90%。 (二)美国基金市场概况 美国基金市场的进入壁垒较低，大批投资公司的进入激发了基金发起人之间的竞争，导致基金管理公司资产长期保持在较低的集中度。截至到2010年底，美国有共同基金（包含FOF）7581只，封闭式基金624只，ETF基金923只。由于市场上各只基金之间的合并或清算， 2001年开始，投资管理公司数量大幅减少，不过从这最近两年的情况来看，随着新基金的不断补充发行，美国基金数量总体上维持一个基本稳定的水平。 从共同基金来看，2010年底，美国共同基金市场经营资产总额达到11.8万亿美元，占全世界共同基金资产总额24.7万亿美元的48%，是世界最大的共同基金市场。2010年，股票基金占比达到48%，其中主要投资于美国上市公司的股票基金占总行业资产的35%；投资于国外上市公司的股票基金占总行业资产的13%。此外，货币市场基金占比为24%，债券基金为22%，混合基金为6%。 (二)美国基金市场概况 1、股票型基金 1998年以来，除由于2002年股票市场大跌，股票基金占共同基金的比例曾下降至42%以外，该比例一直在50%到60%左右波动，占有数量和规模的绝对优势。2007年之后，股票基金相对于前两年扩张速度有所变慢，但仍然保持较大的扩张规模。由于美国股票市场收益有限，国内股票基金现金净流入相对于此前几年有所下降。而同期其他国家股票市场15%以上的总回报指数远高于美国市场5%~7.5%的收益水平，受国外市场较高收益的吸引，海外基金扩张规模创纪录的达到3050亿美元。。 (二)美国基金市场概况 2、混合型基金 2003年至2010年，混合型基金数量略有下降，但规模迅速扩大，资金流入虽然有所放缓，但仍保持历史高位。在过去几年中，越来越多的投资者加大对混合型FOF基金的投资，由于这种基金主要投资于市场上现有的基金和基金组合，间接地支持了混合基金的发展。 (二)美国基金市场概况 3、债券型基金 近十年以来，美国债券型基金规模稳步扩张，但数量却有小幅下滑。债券基金现金流入与债券市场的走势密切相关，2004至2005年，美国中长期利率转入窄幅波动，债券基金回报率从高位开始回落，导致资金从债券基金开始转移。而08年金融危机以来随着避险情绪的回升，以及以生命周期和生活方式为题材的投资基金的普及——这些基金中有一部分直接投资于债券基金，间接促进了债券基金的发展。 (二)美国基金市场概况 4、货币市场基金 2007年美国短期利率上升，货币市场基金收益率上升速度高于同期银行存款上升速度，促使货币市场基金的净现金流出现2001年以来的首次转暖。面向个体投资者的零售式货币市场基金实现净现金流入20亿美元。商业机构、养老基金、市政以及其他机构投资者对货币市场基金新增投资610亿美元，短期利率的提升诱使资金从商业机构活期存款帐户流向货币市场基金。2007年