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【第二章】 1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。? 解： 用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： ?????? V0 = APVIFAi，n（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） ????????? = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi，n得：? A = PVAn／PVIFAi，n?????????????? ?= 1151.01（万元） ?????????? 所以，每年应该还1151.01万元。 ????? （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAnA ??? ? 则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： ????????? 年数???????? 年金现值系数 ????????5?????????????? 3.274 ?????????? n?????????????? 3.333 ????????????6?????????????? 3.685 ?????????? 由，解得：n = 5.14（年） ?????????? 所以，需要5.14年才能还清贷款。银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元 方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元 因为方案a现值方案b现值，所以，选择a方案更合算 李东今年20岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱根据终止与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。 P=A/i i=20000/250000=8% 9.现有四种证券资料如下： 无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。?要求：计算上述四种证券各自的必要收益率? 解：根据资本资产定价模型：，得到四种证券的必要收益率为： RA = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% RC = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% RD = 8% +2.5×（14%－8%）= 23% 6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。? 要求：（1）计算市场风险收益率；? （2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少?? (3)如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资?? (4)如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少?? 解：（1）市场风险收益率 = Km－RF = 13%－5% = 8% （2）证券的必要收益率为：= 5% + 1.5×8% = 17% （3）该投资计划的必要收益率为： = 5% + 0.8×8% = 11.64% 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。 （4）根据，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9 7.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资. 解：债券的价值为： = 1000×12%×PVIFA15%，5 + 1000×PVIF15%，8 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元） 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。 【第三章】 解：（1）2008年初流动资产余额为： 流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8