行长视野(风险篇_增刊_谜局已破_中国将进入新的加息周期..docVIP

 自8月份经济数据公布之后，关于加息与否的讨论一直甚嚣尘上，参与讨论的各方各执己见。因此此次加息，即是银行、国企和地方政府等多方利益集团博弈的结果，也是我国政府在经济增长、汇率之争和控制通货膨胀等多重目标中的最终抉择，此次利率微调与其说它是一种警示性加息，更不如说它是压垮骆驼的最后一个稻草，是多重博弈后的转折，迷局已破，不出意外的话，中国必将进入下一个加息周期。 一、从货币政策导向来看，随着外部经济形势的转变，我国正面临多目标的货币政策向以控制通胀为主的单一目标货币政策的转变 回想2009年12月，央行周小川行长在出席“2009中国金融论坛”就货币政策目标和工具使用问题发表了演讲目前我国处于经济转轨阶段，货币政策应围绕多目标设定，还要灵活使用多种货币政策工具。在这次金融危机中，通货膨胀目标论。在金融危机的时候，经济复苏成为了货币政策很主要的目标，如美联储将低通货膨胀和就业作为货币政策主要目标。总之，在克服金融危机期间，仅强调货币政策单一目标似乎显得不够。中国的货币政策作为宏观调控的一部分，是围绕多目标来设定的：第一是低通货膨胀，第二是经济增长，第三是保持较高的就业率，第四是保持国际收支大体平衡。“牛津中国财经论坛”午餐会上指出，中央银行的货币政策目标应根据经济环境的变化而进行改变和切换。我国央行货币政策目标一直采取多目标制，这次金融危机让我们发现，在一些阶段里多个目标无法同时实现，有时候这些目标相互之间可能发生冲突，关系十分复杂。他建议中央银行应在不同的阶段以不同的权重去考虑多个目标，同时随着经济条件的变化去改变权重，或进行多个目标间的切换。周小川介绍说，在过去多目标制和单一目标制的分歧并不是很大，这是因为在经济平稳时期，只要保持低通货膨胀率，投资就会相应增长，公众预期稳定，对未来也比较放心，所以经济增长、扩大就业的目标就能得到实现，多目标的问题也都基本上自动解决了。但通过这次危机我们发现，确实还有一些阶段，这些目标无法同时实现。返回目录附表一：10月20日利率调整表期限 调整前 调整后 调整幅度 一、活期存款 活期 0.36 0.36 0.00 二、整存整取定期存款 三个月 1.71 1.91 0.20 半年 1.98 2.20 0.22 一年 2.25 2.50 0.25 二年 2.79 3.25 0.46 三年 3.33 3.85 0.52 五年 3.60 4.20 0.60 三、各项贷款 六个月 4.86 5.10 0.24 一年 5.31 5.56 0.25 一至三年 5.40 5.60 0.20 三至五年 5.76 5.96 0.20 五年以上 5.94 6.14 0.20 央行近两年调整利率时间及调整后股市表现一览次数 调整时间 调整内容 公布第二交易日股市表现(沪指）11 2010年10月19日 一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点 —-- 　　 10 2008年12月22日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 23日大盘跌4.55% 　　　 9 2008年11月26日 一年期存贷款基准利率下调1.08个百分点 11月27日，沪指上涨1.05%　　　　 8 2008年10月30日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 10月31日，沪指上涨2.55%　　　 7 2008年10月9日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点 10月10日，沪指跌3.57% 6 2008年9月16日 一年期贷款基准利率下调0.27个百分点 9月17日 跌2.90% 　　　 5 2007年12月20日 一年期存款基准利率上0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点 12月21日 涨1.15% 4 2007年09月15日 一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点 9月17日 涨2.06% 3 2007年08月22日 一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点 8月23日 涨1.49% 2 2007年07月20日 上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点 7月23日 涨3.81% 1 2007年05月19日 一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点 5月21日 涨1.04% 金融机构人民币存款基准利率 调整时间 活期存款 定??? 期???? 存??? 款 三个月 半年 一年 二年 三年 五年 1990.04.15 2.88 6.30 7.74 10.08 10.98 11.88 13.68 1990.08.21 2.16 4.32 6.48 8.64 9.36 1