多元化经营的现状分析.docVIP

多元化经营的现状分析 一、关于多元化经营的理论回顾 　　判断多元化经营是否合理的根本标准之一是看其能否提高企业、特别是企业股东的投资价值。一些理论研究表明，多元化经营可以通过充分利用内部优势和分散企业经营风险来提高企业的价值。多元化经营企业与单一经营企业相比，相当于将原来由多个单一化经营企业的经营活动组合在一个企业内进行，在这个企业内，管理人员借助于计划和行政手段决定不同经营方向之间的资源配置，以减少交易成本，提高资源配置的效率。Chandler(1977)[1]认为，由于多元化经营企业为管理当局创造了一个协调管理不同经营部门的机会，因此其运行将比单一化经营企业更有效率，利润也更加丰厚。 　　通过多元化经营实现的另一个内部化优势是企业内部资本市场的建立。Myers(1977)[2]和Myers与Majluf(1984)[3]曾指出，当外部潜在投资者与公司之间的信息不对称较强时，企业可能会因为无法按照合理的成本筹措到足够的资金而不得不放弃一些具有正的净现值的投资项目。企业内部资本市场的建立，可以通过企业内部的资金调度在一定程度上解决这一问题。Stulz(1990)[4]指出，由于多元化经营企业创造了一个很大的内部资本市场，它将有效地解决上述企业投资不足的问题，使多元化经营企业比单一化经营企业能够更多地利用净现值为正的投资机会，从而提高企业的价值。 　　关于多元化经营有利于提高企业价