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案例分析题（考察现金流量和净现值） 1．某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。 现有甲、乙两个方案可供选择： 甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。 乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40％。 要求 1．试计算两个方案的现金流量。 2．如果该公司资本成本为10％，试用净现值法对两个方案作出取舍。 解：1．甲、乙方案年折旧额 甲方案年折旧额=200000/5=40000（元） 乙方案年折旧额=（240000-40000）/5=40000（元） 先计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表。 营业现金流量计算表 现金流量计算表 2. 某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10％，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10％，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33％，资本成本为10％。 要求：通过计算说明该设备应否更新。 计算： （1） 继续使用旧设备： 旧设备年折旧额 = 150 × （1 - 10%） ÷ 10 = 13.5（万元） 旧设备账面净值 = 150 - 13.5 × 5 = 82.5（万元） 初始现金流量 = -［100 - （100 - 82.5） × 33%］ = -94.225（万元） 营业现金流量 = 1500 × （1 - 33%） - 1100 × （1 - 33%） + 13.5 × 33% = 272.5（万元） 终结现金流量 = 150 × 10% = 15（万元） 继续使用旧设备的净现值=272.5×PVIFA10%,5 +15 × PVIF10%,5 - 94.225 = 948.0815（万元） （2） 更新设备： 新设备年折旧额 = 200 × （1 - 10%） ÷ 5 = 36（万元） 初始现金流量 = -200（万元） 营业现金流量 = 1650 × （1-33%） - 1150 × （1-33%） + 36 × 33% = 346.9（万元） 终结现金流量 = 200 × 10% = 20（万元） 采用新设备的净现值 = 346.9 × PVIFA10%,5 + 20 × PVIF10%,5 - 200 = 1127.4465（万元） 可见，购买新设备的净现值较大，所以应该更新。 中央电大财经部（ 2002年09月10日） 中央广播电视大学开放教育本科会计学专业 《财务案例研究》课程考核说明 （2002年7月13日审定） 第一部分 课程考核的有关说明 一、考核对象 本课程考核对象为电大开放教育试点本科会计学专业的学生。 二、考核方式 本课程采用形成性考核和终结性考核相结合的方式。形成性考核（即学习过程考核）包括4次平时作业，平时作业成绩占学期总成绩的20%。终结性考核（即期末考试），期末考试成绩占学期总成绩的80%。 三、命题依据 本考试说明是以中央广播电视大学会计学（本科）专业《财务案例研究教学大纲》为依据拟订的，考试命题则以本考核说明为依据。 四、考试要求 《财务案例研究》是广播电视大学会计学专业（本科）限选课程，是在专科《企业财务管理》、《中级财务会计》、《管理会计》和《审计学原理》以及本科《高级财务会计》、《高级财务管理》等课程的基础上，为进一步提高学生理论层次和管理能力而设置的一门专业课。要求学生在学完本课程后，能够比较全面地了解、掌握财务管理的基本理论、基本方法和基本技能，并使之财务的理论研究与管理能力能够在现有的基础上，提升到一个更高的层面。据此，本课程的考试重点包括基本知识和应用能力两个方面，主要考核学生对财务的基本理论、现行法规的理解和案例分析能力。在各章的考核要求中，有关基本理论及案例分析能力的内容按“重点掌握、一般掌握”两个层次要求。 重点掌握：要求学生能综合运用所学的基本方法和基本技能，根据所给的条件，综合处理解决本课程涉及的业务问题及案例分析。 一般掌握：要求学生对本课程的基本知识和相关知识以及现行财