第二章国际储备解决方案.ppt

4、我国外汇储备适度规模确定 ——我国应保持偏高的国际储备量： （1）我国进口倾向较高而出口竞争力相对较弱。 （2）我国具有巨额外债余额。 （3）我国经济对外开放不断扩大，但金融市场发育不良，较易受到外来冲击影响。 （4）我国现行外汇管理体制下，官方外汇储备几乎成为我国外汇开支的唯一来源，故要多保存一些。 （5）在对外汇储备进行成本—收益比较时，还必须考虑储备对稳定汇率及金融的无形收益。 ——我国应保持偏低的国际储备量： （1）我国持有外汇储备的成本较高。 （2）官方集中进行巨额外汇储备，实际上集中承担了汇率风险。 （3）高额外汇储备对国内经济影响增大，使货币政策有效性下降。 （4）我国政府具有较强的直接干预市场能力。 （5）我国已经建立了良好的国际声誉，已有一定的在国际金融市场上筹集资金的能力。 第二章 国际储备 国际储备的内涵 国际储备总量管理 国际储备的结构管理 我国的国际储备（自学部分） 第一节 国际储备的内涵 一、概念 国际储备是各国货币当局持有的，为弥补国际收支逆差和维护汇率稳定，在国际间可以普遍接受的那部分流动资产的总和。 注意三点： 1.官方持有性 2.普遍接受性 3.充分流动性 请问 人民币存款可否作为我国的国际储备？ 个人手中的美元是否可以作为国际储备？ 黄金首饰等黄金是否构成一国的国际储备？ 工商银行的外汇资产是否是我国的国际储备？ 国际清偿力 一国直接掌握或者不直接掌握，但在必要时可以用以调节，支持本国货币对外汇率安排以及清除国际债务的一切国际流动资金和资产。 包括三个部分： 自有储备；借入储备；商业银行的外汇资产 二、国际储备的构成 1.外汇储备 是一国政府持有的、被各国普遍接受的、可自由兑换的外国货币及其表示的短期金融资产（主要是银行存款和国库券）。是当今外汇储备主体。 储备货币国具有较强的经济实力 能自由兑换，世界范围内普遍接受 内在价值较稳定 在国际货币体系中占重要地位 储备货币条件： ——外汇储备在国际储备总额中的比例迅速上升。 原因： 储备货币发行国通过输出货币，可获取巨额的发行利润。 美国贸易收支的高逆差，使得主要储备货币—美元的输出不断扩大。 黄金非货币化政策，加之黄金价格的不稳定性，各国黄金储备有所减少。 外汇储备具有更大的灵活性和流动性。 ——储备货币出现多元化 发达国家之间经济实力发生相对变化。 布雷顿森林体系崩溃后，汇率波动增大，储备货币多元化可在一定程度上降低储备货币的汇率风险。 2.黄金储备 一国政府作为金融资产所持有的黄金，非货币用途黄金不在此列。 ——黄金储备地位呈不断下降趋势 ： 布雷顿森林体系崩溃、黄金非货币化，黄金变为二线储备 黄金流动性较低，不能作为直接支付手段使用 黄金价格不稳，且管理成本高 黄金产量有限，增加持有困难较大 ——但黄金仍然是重要的储备资产： 黄金是可靠的保值手段 黄金属于国家主权范围，可以自动控制 黄金是可靠稳定的支付手段，其他货币受到发行国家的信用和偿付能力的影响，有内在不稳定性。 3.在IMF的储备头寸 指会员国在IMF普通帐户中可以自由提取使用的资产，又称普通提款权 。 包括：会员国向IMF缴纳份额中的外汇部分（基金份额的25%） ；IMF用去的会员国本国货币份额部分； IMF向会员国的借款。 4.特别提款权 这是IMF对会员国按其份额分配的、可用以归还IMF贷款和会员国政府间清偿债权债务的帐面资产。 特点 人为创造的账面资产 按基金份额比例无偿分配 价值稳定 限定于会员国政府间和IMF之间结算 三、国际储备的作用 1． 弥补国际收支逆差，平衡国际收支 2． 干预外汇市场，稳定本国货币汇率3． 为国家对外借款提供信用保证 第二节 国际储备的管理 一、国际储备管理的含义 依据：国际收支和本国经济发展要求 管理的内容：规模、结构、资产运用 目标：储备适度、结构优化、使用高效 二、总量管理 确定适度国际储备量，即一国政府为实现其宏观经济目标而持有的用于平衡国际收支，维持汇率稳定所需要的最低限度的国际储备量。 （一）国际储备的供给 1、国际收支顺差 2、外汇市场干预 3、政府从国际金融组织获得的优惠贷款或从国际金融市场上获得的商业性贷款 4、货币当局购买的货币性用途黄金 5、IMF分配给本国的特别提款权 6、储备资产的收益 （二）国际储备需求的影响因素： 1、经济规模和发展速度 正相关。一般而言，国际储备量与GNP的比值为10%左右。 2、对外贸易状况 经济开放程度高，需要储备越多；贸易条件处于劣势，需要储备多 3、对外筹措应急资金的能力 负相关 4、汇率制度和外汇政策 固定汇率制下需要较多储备资产；外汇管制较严需要相对少的国际储备。 5、金融