并购重组实务与并购基金(2012-3-22)绪论.ppt

总结—现阶段国内PE并购退出的三种主要方式： 借壳上市，投资企业股东通过与上市壳公司换股实现 “曲线上市”，退出模式与IPO类似； 出售资产获取上市股份，通过与上市公司进行以股份为支付手段的资产交易，将所投资非上市股权变为上市公司股份并实现退出； 出售资产直接“套现”，交易模式与前一种类似，差别在于购买方直接以现金支付，PE无持股锁定期可直接实现收益。 投资模式一 典型交易结构 基金提前入股业务发展良好，且具有行业并购整合前景的标的公司，并在标的公司出售给上市公司时，通过换股或定增交易将标的公司股权转换为上市公司股权而获得退出通道。 由于并购整合类交易方式灵活，基金也可通过向产业整合者（上市公司）提供资金并最终换取其股份，由整合后的协同效应获取增值收益。 该类投资的核心在于对行业发展趋势的把握，对并购重组交易的专业理解，以及主动寻找整合标的和创造交易的能力。 产业并购/整合模式说明 近期典型案例如中信产业基金携手三一重工共同出资3.6亿欧元（其中中信基金占10%）收购德国“大象”100%股权。 上市公司 产业并购/整合 标的公司 并购基金 ① ② 入股 上市公司 产业并购/整合 标的公司 并购基金 参股 标的公司其他股东 控制 上市公司原股东 交易后 出售 投资模式二 2011年8日，证监会公布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》，规定“