(2010年西单燕莎重组专题.docxVIP

西单系与燕莎系合并 国有商业寻求突破一、前言2010年7月29日，沪市A股上市公司西单商场停牌，宣布接控股股东北京西单友谊集团（西友集团）通知，将进行重大资产重组。一起由北京市国资委发起，涉及西单商场、首旅股份两大上市公司，改变北京商业格局的一起大型并购案拉开帷幕。其中一项重要内容，就是具有悠久历史的老牌百货西单商场，与目前经营最成功的国有商业龙头企业新燕莎集团（首旅集团旗下商业板块）的合并。2010年8月30日，北京市国资委下发了《关于北京首都旅游集团有限责任公司与北京西单友谊集团实施重组的通知》，决定将西友集团的国有资产无偿划转给首旅集团，并由首旅集团对西友集团行使出资人职责；西友集团保留独立法人地位并改制为一人有限责任公司。划转完成后，公司控股股东西友集团将成为首旅集团的下属全资企业。由于首旅集团旗下新燕莎控股有百货业务，为消除同业竞争关系，西友集团控股的西单商场股份有限公司发行股份购买首旅集团持有的新燕莎控股100%股权，新燕莎并入上市公司西单商场。新燕莎资产账面值约为7.05亿元，预估值约为22.50亿元。图1： 西友集团、首旅集团重组关系二、重组背景1.西友集团与西单商场西单商场是北京历史最悠久的商业零售企业之一，可追溯到上世纪30年代。1930年，归国华侨黄树滉、黄树燮、黄勒庸三人先后投资建起了厚德、福寿、益德、临时、惠德、福德六个商场，后统称为西单商场，是当时北京西城最繁华的商业中心。解放后，成为北京的四大商场之一。1993年完成股份制改造并于1996年在上海证券交易所挂牌上市。西单商场除拥有著名的西单总店外，还拥有专为来华访问的外国元首、政府首脑以及旅游外宾、常驻外宾、归国华侨、港澳同胞提供服务的涉外零售商店----北京友谊商店，此外还有万方西单商场、法雅公司、西羽戎腾、新疆西单商场、兰州西单商场、成都西单商场，以及北京天通苑购物中心、皂君庙购物中心等20余家企业和门店。西友集团是西单商场的控股母公司，全称为北京西单友谊集团，除商业零售板块外，还涉及旅游服务板块，下属北京市友谊包装运输公司，北京市友谊仓储运输公司等企业，是北京大型商业集团之一。图2： 西单商场控股关系2.西单商场经营情况西单商场作为一家具有80年历史、享誉京城的老字号商业企业，从上世纪70年代以来一直是全北京最好的百货商场。2000年中友百货、君太百货陆续登陆西单，改变了商圈的竞争格局。相比于竞争对手年轻时尚的定位，先进的经营理念，极具吸引力的品牌商家，西单商场越发显得定位模糊，竞争乏力，迫不及待寻求转型。2003年开始，西单商场的定位从现代精品百货到大众时尚百货几经更迭，总经理的更换超过六位，频繁的高层动荡、定位摇摆、寻求突破未果，使西单商场连年亏损：2003年，亏损1.72亿元；到2008年，仍亏损3055万元，12家控股子公司中有7家盈利为负。直到2009年，西单商场才扭亏为盈，净利润3020万元。在外埠，西单商场的扩张也较为艰难。2004年，西单商场集中在西部地区开店，但并不成功，持续亏损，西单商场陆续关停了位于兰州、西宁的几家店铺，关店费用激增进一步拖累业绩。表1： 西单商场近年利润 单位：万元2007年2008年2009年2010年1-6月营业收入210,692232,573248,556137,608利润总额3,306-1,6294,9743,369净利润2,072-3,0553,5452,6363.西单系重组之路几年来北京市国资委不断探寻，如何培养出一个营业额千亿的国有零售业巨头，以抗衡百盛、新世界等外资港资企业，抢占市场；如何实现西单、城乡、王府井、燕莎这些国有商业集团资源最优化配置；如何充分利用上市公司平台，提高资产盈利能力。围绕着各商业集团的调整重组已持续十余年，王府井和燕莎比较成功，但西友集团和西单商场方面一直收效甚微。西友集团重组历程：1997年，西单商场与友谊商店合并，组建了北京西单友谊集团。2000年，西单友谊集团和首旅集团意图重组，因故搁浅。2004年，国资委试图进行王府井百货与西单商场并购，双方都是几十年的老北京百货，都是上市公司，都有庞大的子母体系，涉及到资源、人事等方面诸多问题，加上西单在今年之前一直转型未能成功，因故搁浅。2005年，在国资委领导下，西友集团并购首联集团（麾下有亿客隆、燕莎望京购物中心、小白羊超市等零售企业）。首联集团的两大股东，北京市国有资产经营管理有限责任公司所持股份以托管形式并入西友集团，新燕莎控股所持股份按原价出让给西友集团，首联集团并入西友集团。2007年，西友集团放弃亏损严重的首联，由京客隆集团接手，西友抽身而退。2010年，西友集团与首旅集团重组，新燕莎注入西单商场。三、首旅集团与新燕莎控股1.首旅集团首旅集团前身为北京旅游集团，1998年由北京饭店、首汽集团、民族饭店