公司金融第三章例题.docVIP

例假设A证券的预期报酬率为10％标准差是12％。证券的预期18％，标准差是20％。假设等比例投资于两种证券，即各占50％。该组合的预期报酬率如果两种证券的相关系数等于1，如果两种证券之间的预期相关系数是02，则求组合的标准差。 （1）该组合的预期报酬率为：rp=10％×050+18％×050=14％10000元于一个股票组合，你的选择是期望收益率14%的股票X和期望收益9%的股票Y，如果你的目标是创造一个期望收益12.2%的组合，你对股票X投资是多少？对股票Y的投资是多少？ E(Rp) =0.122 =0.14wX +0.09(1–wX) 得到wX = 0.64 所以，X=0.64×10000 =6400 Y = (1–0.64) ×10000 = 3600 例3：根据如下信息，计算两只股票的期望收益率和标准差 经济状况 经济状况发生的概率 经济状况发生时的收益率 股票A 股票B 衰退 0.1 0.06 -0.2 正常 0.6 0.07 0.13 繁荣 0.3 0.11 0.33 E(RA) =0.10(0.06) +0.60(0.07) +0.30(0.11) = 8.10% E(RB) =0.10(–0.2)+0.60(0.13)+0.30(0.33)=15.70% 例假设投资100万元A和B各占50％。如果A和B完全负相所示。如果A和B完全正相关即一个变量的增加值永远等于所示。 A B 组合 年度 收益 报酬率 收益 报酬率 收益 报酬率 19×1 20 40％ -5 -10％ 15 15％ 19×2 -5 -10％ 20 40％ 15 15％ 19×3 17.5 35％ -2.5 -5％ 15 15％ 19×4 -2.5 -5％ 17.5 35％ 15 15％ 19×5 7.5 15％ 7.5 15％ 15 15％ 平均数 7.5 15％ 7.5 15％ 15 15％ 标准差 22.6％ 22.6％ 0 表2 完全正相关的证券组合数据 方案 A B 组合 年度 收益 报酬率 收益 报酬率 收益 报酬率 19×1 20 40％ 20 40％ 40 40％ 19×2 -5 -10％ -5 -10％ -1O -10％ 19×3 17.5 35％ 17.5 35％ 35 35％ 19×4 -2.5 -5％ -2.5 -5％ -5 -5％ 19×5 7.5 15％ 7.5 15％ 15 15％ 平均数 7.5 15％ 7.5 15％ 15 15％ 标准差 22.6％ 22.6％ 22.6％ 实际上，各种股票之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关，所以不例假设A证券的预期报酬率为10％标准差是12％。证券的预期18％，标准差是20％。假设等比例投资于两种证券，即各占50％。该组合的预期报酬率如果两种证券的相关系数等于1，如果两种证券之间的预期相关系数是02，则求组合的标准差。 （1）该组合的预期报酬率为：rp=10％×050+18％×050=14％如果两种证券的相关系数等于1，没有任何抵销作用，在等比例投资的情16％。如果两种证券之间的预期相关系数是02，组合的标准差会小于加权平均p= = = = = = =12.65％在例中，两种证券的投资比例是相等的。如投资比例变化了，投资。 对A的 投资比例 对B的 投资比例 组合的 期望收益率 组合的 标准差 1 1 0 10.00％ 12.00％ 2 0.8 0.2 3 0.6 0.4 13.20％ 11.78％ 4 0.4 0.6 14.80％ 13.79％ 5 0.2 0.8 16.40％ 16.65％ 6 O 1 18.00％ 20.00％ 图描绘出随着对两种证券投资比例的改变，期望报酬率与风险之间中的六种投资组合一一对应。连接这些黑点所 例一个投资者拥有10万元现金进行组合投资，共投资十种股票 1万元。如果这十种股票的值皆为118，则组合的值=1.18。该组合的风险比场风险大，即=0.8的股票取值将由118下降至1142；=0.9×1.18+0.1×0.8=1.142 例ABC公司拟于201年2月1日发行面额为1 000元的债券，8％，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月3110％，则债券的价值为PV=++++ =80 ×（A，10％5）+1 000×（，105） =80×3.791+1 000×0.621 =303.28+621 =924.28（元）例有一纯贴现债券，面值1 000元，20年期。假设折现率为10％，其价值为：P