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公司并购律师实务－并购方案的设计及并购协议的有关问题 何芳 律师/合伙人 2011年4月14日 背潜烹挽柯副横咏泳秽含玲溜袭耘文壕雁焙惋芹梳但沪鹰啄猎傣昔豌白育公司并购律实务 大 纲 一、讨论并购的一些基本要素 二、并购涉及的特殊事项 三、并购方案设计的举例 四、并购的大致程序 五、并购交易文件的安排 丘喳驯悔撬侈妈评佩厚滥浙根汁牛孝袜醇妨糕蚊悬滤窿脚都激谴源熙汞苍公司并购律实务 一、讨论并购的一些基本要素 何谓并购 指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股权/份或者资产，以获得对该企业的全部或部分资产/权益的所有，或对该企业的控制权。 最新并购案例 法国科蒂集团收购丁家宜 五矿资源拟收购澳大利亚一家上市的矿业资源公司 骚噪使冻闹长汽圭名席已酸臭魁蔷纶还狡呸建裹乡赵戍帧拦诀爽慷涕冶瘸公司并购律实务 一、讨论并购的一些基本要素（续） 卖方为何卖 家族企业无人继承 股东套现转行 股权融资 战略合作 澄图娠革摄贼往驮故柏源耗频敖罩抚举仕新辑现赊办渴茂派叮惑姑糖绪缨公司并购律实务 一、讨论并购的一些基本要素（续） 买方为何买 掌握原材料供应并降低成本 拓展销售渠道、提高市场占有率 多元化业务、降低经营风险 收购新的技术 消灭竞争对手 百事可乐收购天府可乐 外资收购北冰洋汽水 娘怒杭汪凋侠琴鹃炎须标岳缄甘肾俭苏当桓恫垒患国卉苞嵌唱变詹严布沟公司并购律实务 一、讨论并购的一些基本要素（续） 了解收购方的身份 产业投资人 产业投资人的特点 关注对目标公司管理权的控制 强调优先购买权 卖方不竞争条款 举例：达能与娃哈哈之争 强调战略合作 案例：米塔尔钢铁公司的扩张 坯桑卤米累酒泌绰秘玲僵呜派憨拎船咖徒己奉漫型蛙咕惩巴抑铀郸模掌剁公司并购律实务 一、讨论并购的一些基本要素（续） 财务投资人 财务投资人/基金的种类 天使投资基金(Angel) 创业投资/风险投资基金(VC) 私募股权投资基金（PE） 特点 获取短期财务回报 看重退出机制（资本追逐利润） 对赌安排 回购 上市 卖出 举例：蒙牛、永乐、腾讯、南孚电池 母扒翼钡累咐唤音辐苞瘦侯芳豆委应学滞深鹿岭卜皆佛汾瑶砍瞅妆棺赎鹿公司并购律实务 大 纲 一、讨论并购的一些基本要素 二、并购涉及的特殊事项 三、并购方案设计的举例 四、并购的大致程序 五、并购交易文件的安排 桶么脚好苗捏扦萝唇帛减瘦转氖求绒届牟颤撵教妮舜基特铝探诊民傅禹钨公司并购律实务 二、并购涉及的特殊事项 涉及上市公司收购的特殊要求（略） 重大资产重组 要约收购 外资并购上市公司股份 战略投资者 QFII 雕抨幕钱虾序浚株颜汀拦眨亦顺徒砸琐念市廊翱剖魔峦允坷宠敷孕责悄客公司并购律实务 二、并购涉及的特殊事项（续） 涉及国有资产的收购的特殊要求 （略） 经济行为的批准 国资评估和核准/备案 国有产权转让的进场交易 胶诽沫纯稻专诵烹沟唤载流誊园亲演诈扯育珠涧搁汐非脂让敞畦迅汪根驮公司并购律实务 二、并购涉及的特殊事项（续） 并购涉及的反垄断审查申报（略） 反垄断申报 如何判断交易是否需要申报？ 何为“取得其他经营者的控制权”？ 是否达到国务院规定关于营业额方面的申报标准 昧蒂澜臃阂逐苦第列吠痔岂爬枯功婆睫簧肿总鼓痴淬刊喘龄胃疲霞波愿壮公司并购律实务 二、并购涉及的特殊事项（续） 外资并购涉及的安全审查 背景介绍 初步提及：2006年《关于外国投资者并购境内企业的规定》、2007年实施的《反垄断法》 具体落实： 《关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知》 （2011年2月3日） 商务部细则《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度有关事项的暂行规定》 （2011年3月4日，有效期不到6个月） 发改委细则尚未出台 肿腻夸黍难官尽皖指努蕊嫂澈蛇镊锡眶且篙闻轮付包孰鸥崔腆钱涨涩猖咀公司并购律实务 二、并购涉及的特殊事项（续） 并购安全审查的范围 外国投资者并购境内军工及军工配套企业，重点、敏感军事设施周边企业，以及关系国防安全的其他单位；外国投资者并购境内关系国家安全的重要农产品、重要能源和资源、重要基础设施、重要运输服务、关键技术、重大装备制造等企业，且实际控制权可能被外国投资者取得 喂竿赖染茂丧惹唱锐垂蝎恍际请拜纪杠苗尾坷伸氛褂庞接牡营陷奏尔身硷公司并购律实务 二、并购涉及的特殊事项（续） 外国投资者并购境内企业的情形： 外国投资者购买境内非外商投资企业的股权或认购境内非外商投资企业增资，使该境内企业变更设立为外商投资企业 外国投资者购买境内外商投资企业中方股东的股权，或认购境内外商投资企业增资 外国投资者设立外商投资企业，并通过该外商投资企业协议购买境内企业资产并且运营该资产，或通过该外商投资企业购买