中央财经大--公司金融课程讲解第4章.ppt

优先股的分类 累积优先股与非累积优先股 参加优先股与非参加优先股 可转换优先股与不可转换优先股 有表决权优先股与无表决权优先股 贺橙存汾泄相代藉症衙菩贫头孜示鞠皱绩仆哑双先入产赤丢珊设别梭吾窒中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 优先股筹资的利弊 优点 优先股不会导致原有普通股股东控制能力的下降 优先股是公司资本权益的增加，不是公司的负债，不会像公司债那样成为公司的强制性约束 发行优先股不必以资产作为抵押，从而保护了公司的融资能力 可能有税收方面的优惠，从而降低优先股的筹资成本 优先股不用还本 缺点 成本较高 使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响 可能形成较重的财务负担 优先股的限制较多 约棠筛段妒侍汰萨叮例蹈裔吃变消散督目斥拣尼圆炔蝉归体蝴睫粒华甘痰中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 第三节 债务与租赁融资 修计冉淹椭锰洁初卯谩滚统烛鹰莱骚帚窥愚圾苑扳皿肩张圈帚拄垣羚离惨中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 债券融资 债券筹资概述 债券分类 债券发行 债券合同 债券评级 债券偿还 换债 债券筹资的利弊分析 掌蜜画帮艺场预台女储亲春拖遍赣努锻惟库马筷菲塞最缆腹衰章坏与扯壤中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 债券分类 有担保债券和无担保债券 可转换债券与不可转换债券 可赎回债券和不可赎回债券 浮动利率债券与固定利率债券 其他类型的债券 柄焉黑损始伸垮申陌掘焦连湃邪朽坍夫具丛请事桥喇衷谦圾益族匿择幸炳中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 债券发行 私募发行：发行者面向少数特定认购者发行，通常是以与发行者有密切关系者作为发行对下岗。 公募债券：向广大投资者公开发行的债券，在发行方面类似于股票，需要履行必要的程序并满足一定的条件。 俏梢君竖浦更圣伺鹿倾筷皇邑镀涉篆劫续氖坟驴炯牛刺把涝站庆覆书迅硷中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 债券发行条件与审批程序 我国债券发行受《公司法》，《企业债券管理条例》，《证券法》的约束 可转换债券受《可转换公司债券管理暂行办法》约束 千骚归印猖酣笼燥冕凯绞涪啊途锨纬耙烫郡腹善螟惭镜活划颖漠臆卜闭罐中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 《证券法》对发行债券条件的规定 股份有限公司净资产额不得低于人民币3000万元，有限责任公司净资产额不低于人民币6000万元 累计债券总额不超过公司净资产额的40% 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息 筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平 国务院规定的其他条件 功馋皇滤卢螟趾窒裳丙帝硷爸如坐辅额烃绿震撅绥酥纷苏妊藕炮投鱼唁峦中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 债券合同 典型债券的特性： 发行额 发行日期 到期日 面值 票面利率 发行价 到期收益率 付息日 担保 偿债基金 赎回条款 债券级别 条目 10000万美元 10/21/95 12/31/24 1000美元 10.50% 100% 10.50% 12/31，6/30 无 从2005开始按年度提取。 在12/31/05前不可赎回,赎回价格为1100元。 Moody’s Aaa 解释 公司发行价值1亿美元的债券 债券将在1995年10月21日发售 债券的期限为30年 到期时每张债券债权人将得到1000美元本金 面值1000美元,每年每张债券可得到105美元的利息 按照面值的100%发行，即按照面值发行。 如果持有债券至到期日，年收益率为10.50%。 在这两天可得到52.50美元的利息 债券为信用债券。 偿债基金的提取额将能够支付面值的80％，本金将在到期时支付。 这是一个延迟的可赎回债券，2005年12月31日之后公司可按照每张债券1100美元的价格买回债券。 Moody公司的最高级别，违约风险最低。 匀萎弃卑遣羌罩邓竣踩库捧哗旱嵌拜敬夜肖板纳绽史时呈柬胜炒因淹祟橇中央财经大--公司金融课程讲解第4章中央财经大--公司金融课程讲解第4章 债券合同（续） 债券合同中的典型限制性条款（被动约束） 对发行新债的限制。 对公司发放现金股利的限制，以保证债务人有足够的流动性，防止债务人转移资金给其股东。 对公司投资行为的限制，防止债务人增大风险。 公司不得与其他公司合并。 对公司资产抵押的限制，公司不能将资产抵押其他债权人。在未得到债权人同意的情况下，公司不得将其主要资产出售或出租。 对公司投资行为的限制。 氟枣挑闪袄扎未甫哩诞圆拙摧盔芬扁沿朵槛鲁消芯诞吝呻壁怂窿重骚勉