精选课件第05章 国际储备.ppt

第五章 国际储备 本章学习要求 熟悉国际储备的概念、构成和作用；懂得确定适度国际储备量的特里芬标准、确定适度国际储备水平的主要因素和我国最佳国际储备规模的确定；理解国际储备与国际清偿力的区别；了解国际储备结构管理、我国国际储备结构状况。 本章主要内容 第一节 国际储备的概念和作用 第二节 国际储备多元化 第三节 国际储备的管理 第一节 国际储备的概念和作用 一、国际储备的概念 国际储备(International Reserves)是指一国货币当局所持有的可随时用来弥补国际收支逆差和稳定该国货币汇率的各种形式资产的总称。 能够作为国际储备的资产必须具有以下特点： 一是官方持有。故国际储备有时也被称为官方储备。 二是普遍接受。作为国际储备资产必须能够被世界各国普遍认同和接受。 三是充分流动。国际储备资产必须是随时都能够动用的资产 。 二、国际储备的构成 1．外汇储备(Foreign Exchange Reserve) 外汇储备是一国货币当局所持有的国际储备货币。是当今国际储备中的主体。 作为一国国际储备资产的货币，还应该满足：汇率的相对稳定和在国际货币体系中应占重要地位这两个条件。 历年外汇储备表显示，在1979年之前，我国外汇储备从来没有超过10亿美元，甚至在几个年头还是负值。但随着我国启动改革开放，经济持续增长，贸易高速发展，外汇储备开始迅猛增加。 从外汇储备数额增长看，1981年底首次达到27亿美元；1990年底首次突破100亿美元，达到110.9亿美元；1996年底首次突破1000亿美元大关；2001年底跨过2000亿美元的门槛；2004年底达到6099亿美元；2005年底达到8189亿美元。 而截至到2009年9月末我国外汇储备余额为22726亿美元，3季度大幅增加1410亿美元，与同期贸易顺差(393亿)与FDI(208亿)之和相差810亿美元。 目前已经成为从改革开放至今30年时间里中国从一个外汇匮乏的国家跃升为世界头号外储大国。　 ??外汇储备是一国财富的积累和综合国力提高的表现。超过2万亿美元巨额储备，意味着我国有着充裕的国际支付能力，在一定程度上也彰显了我国足以影响世界的经济实力。 ????巨额的外汇储备，固然是综合国力的体现，不过持续过快增长，也给经济带来一些负面影响，容易引发贸易摩擦。 目前，不少迹象表明人民币进入新一轮的升值预期逐渐增强。 人民币升值预期增强以及美元贬值之下使得中国面临资金流入压力。而热钱卷土重来又加大人民币升值压力。 此外，国内通胀预期也越来越明显。但是国内通胀预期更多来自美元贬值压力。随着全球金融危机阴影逐渐消散，加之近期世界各国主要经济部门对经济复苏均表达乐观的预期，促使投资者风险偏好发生改变，其避险情绪随着经济状况的好转不断降低，前期美元的“避险功能”也将日益弱化并被抛售，投资者更倾向于将资产配置由偏重美元转向石油、黄金和其他大宗商品、高息货币以及新兴市场资产。美元贬值也就成为市场的必然选择。 2．储备头寸(Reserve Position) 储备头寸是会员国在国际货币基金组织(IMF)持有的储备资产的简称。 包括会员国以黄金、外汇认缴的份额以及基金组织动用的成员国用本国货币认缴的份额和基金组织向该国的借款。 IMF的一项宗旨是为成员国融通资金，其最基本贷款就是普通提款权。 IMF的成员国按规定从基金组织提取一定数额款项的权利称为普通提款权（general drawing rights)。 普通提款权累计最高数为会员国所缴份额的125％，分储备部分（25％）和信用部分贷款（100％）。 储备头寸是会员国在国际货币基金组织中的自动提款权。成员国可无条件地使用其在基金组织中的储备头寸支付国际收支逆差，因而它构成成员国的国际储备。 3．特别提款权(Special Drawing Rights缩写SDRs) 它是IMF根据各会员国的基本份额分配给各会员国的、可用来归还IMF贷款和会员国政府之间偿付BOP逆差的一种帐面资产。 SDRs具有价值尺度、支付手段、贮藏手段的职能，没有流通手段职能，不能被私人用来直接媒介国际商品的流通。故也称为纸黄金。 SDRs相对于普通提款权而言的。 IMF的贷款方式很特别： 贷款时用本币购买外汇；还款时再用外汇将本币购回。 4．黄金储备 是指一国政府所持有的货币性黄金，即作为金融资产的黄金。 三、国际储备与国际清偿力 国际储备有广义和狭义之分。狭义的国际储备就是上述所讨论的，也即自有储备。 广义的国际储备也就是国际清偿力。是指一国现实的和可能的对外支付能力的总和。它既包括自有储备，还包括借入储备甚至诱导性储备。 其大小反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力，或一国平衡国际收支逆差而又无需采取调节措施的