精选课件第五章 外汇储备.ppt

第五章 外汇储备 1、国际储备的概念和构成 2、国际储备资产的管理 一、国际储备的概念 1、国际储备的概念 国际储备是一国货币金融管理当局为弥补国际收支逆差、维持本币汇率稳定和应付各种紧急支付而持有的为世界各国普遍接受的资产。 2、特点 国际性 官方性 流动性 稳定性 适应性 3、作用 （1）维持国际支付能力，弥补国际收支差额 （2）干预外汇市场，维持本国汇率稳定 （3）充当对外借款和偿债的物质基础 （4）增强综合国力，抵御风险 二、国际储备的构成 （一）黄金储备 黄金储备是一国货币当局持有的货币性黄金。 货币当局以外的经济实体所拥有的黄金一般视为非货币黄金，所以不能算作黄金储备； 充当国际储备资产的黄金储备只是货币当局持有的全部黄金储备中扣除充当国内货币发行准备后的剩余部分。 特点:（1）黄金本身是价值实体 （2）不受其他国家权力的干预和支配 （二）外汇储备 1、外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，主要形式为外国银行存款和外国政府债券。 2、一国货币能充当外汇储备，必须具备以下特征 （1）可兑换性 （2）可接受性 （3）价值相对稳定 （三）在IMF的储备头寸 亦称普通提款权，是指会员国在IMF的普通资金账户中可自由提取和使用的资产。一国的IMF的储备头寸包括： 1.会员国向IMF认缴份额中25%的黄金或可兑换货币. 2.IMF为满足会员国借款需要而动用的该国货币。 3.IMF向该国借款的净额。 （四）特别提款权（SDRS） SDRS是IMF在1969年9月正式决定创造的无形货币，作为会员国的账面资产，是会员国原有的普通提款权以外的提款权力。其特点有： 1.是由IMF人为创设的账面资产 2.由IMF根据成员国所缴份额的一定比例无偿分配 3.仅限于官方之间的结算和使用 三、 国际储备资产管理 （一）国际储备资产管理原则 安全性、流动性、盈利性 （二）国际储备管理：解决两个问题 1、如何确定适度规模 ——国际储备的规模管理 2、总额既定，如何实现资产结构的最优化 ——国际储备的结构管理 目的：维持正常收支；提高使用效率。 （三）国际储备规模管理 影响国际储备水平的因素 1.国家的经济发展规模 2.经济对外开放程度或对外依赖性 3.国际收支调节机制的效率和调节速度 4.汇率政策和外汇管制 5.国际融资能力 6.持有国际储备的机会成本 7.国际经济合作和政策协调 （四）国际储备的结构管理 一国货币当局在保持适度国际储备的前提下，适时对既有储备的种类、保持期限进行政策性操作，既可有效防范和减少风险，又可在一定程度上实现保值、增值。 遵循安全性、流动性和增值性三个原则 1、储备货币种类多元化 2、储备货币的期限多样化 3、资产分散化 外汇储备结构管理要考虑的因素 1.本国对外投资和对外负债的货币结构和期限结构 2.本国内部经济均衡发展对储备货币的要求 3.本国对外贸易的国家和地区结构 4.影响储备货币汇率的因素 5.各种储备货币在国际货币制度中的作用和地位及其投资收益情况 四、国际储备与清偿能力 （一）国际清偿能力 IMF定义：国际清偿能力是各国货币当局为应付国际收支逆差可能利用的一切资金来源。 西方：“结算对外债务的一切金融能力”。 （1）偿债率≤ 20% （2）负债率=外债余额／国民生产总值≤20% （3）外债率=外债余额／年外汇收入≤100% （4）外债余额增长速度≤外汇收入增长速度 （二）国际储备与国际清偿能力 两者既相互联系又相互区别： 首先，从内容上看，国际清偿能力中不但包括了国际储备的内容，还包括其他内容。 其次，就性质而言，国际储备的使用是直接的和无条件的，清偿能力则是有条件的。 最后，在判断一国的国际清偿能力时，除了考察该国的国际储备额外，还必须考虑另外两个因素：该国政府获得国际流动资金的能力以及筹集和使用该资金时的限制条件 五、发展中国家的债务危机与中国外汇储备 （一）相关概念 外债——在任意特定时间内，一国居民对非居民承担的具有契约性偿还责任的债务，包括本金的偿还和利息的支付。 债务危机—— 一国到期不能按期足额偿还本金和利息并由此所引起的一国经济和金融秩序的混乱。 （二）衡量外债规模是否适度的指标 偿债率= 当年偿债额/当年出口收汇额 债务率= 年末外债余额/当年出口收汇额 负债率= 年末外债余额/当年国民生产总值 偿息率= 当年偿息额/当年出口收汇额 * *