万福生科财务造假案例分析重点.ppt

诱惑3：限售解禁的巨大利益 上市前08年-11年实际赚2000万元。但如果上市后，限售解禁，夫妻持有4019万股，占59.98%，按发行价25元/股计，价值100475万元。减持400万股即可套现1亿，而不影响对公司的控制。 机会1：家族公司的内部治理失衡 龚永福与杨荣华夫妻共站80.38%，家族型上市公司使内部治理无法发挥制衡作用。据报道，公司由龚永福一人说了算，独立董事形同虚设。 *数据来源于招股说明书 机会2：信息不对称 两权分离的现代企业制度下，经营者总是比所有者对企业的经营状况更为熟悉，债权人相对于企业的所有者对信息的知晓程度往往处于弱势，大股东相对于小股东会掌握更多的信息，政府一般而言难以获取企业的内部管理信息。 机会3：投行的唯利是图 平安证券也一直被誉为保荐“黑手”，截至2012年三季度，平安证券保荐的14个项目中，有7个出现业绩变脸，分别为同有科技、同大股份、苏大维格、麦捷科技、中泰桥梁、远方光电、旋极信息。 机会4：注册会计师难以独立 由于上市公司内部治理结构失效，上市公司审计的实际委托人是公司管理层，由管理层在审计交易的“契约中掌握着审计机构的聘用、续聘与审计费用标准等内容，破坏了审计中的平衡关系，审计机构明显处于被动地位”。 机会5：造假成本与收益不对称 财务欺诈的成本与收益不对称助长了财务欺诈。对于欺诈者而言，只要财务欺诈的预期成本大大低于预期收益，就有博弈的理由和冲动。如虚构经营业绩骗取上市、配股、增发资格所募集的资金，操纵利润导致市值增加。 机会6：IPO审查漏洞 借口：机关算尽太聪明 万福生科的如意算盘： 通过虚增资产、虚增利润达到上市条件 通过上市圈钱和预期盈利来做实上市前的虚增资产，从而达到资产真实，抹平造假的痕迹 结果反算了卿卿性命 这不是一个人能干得了承担得了的！ 识别方法一：行业分析 远高于同行的高增长及利润率：整个农业行业实际上利润都较低薄，同为上市公司的金健米业、北大荒普遍利润都没万福生科高。报告期内，公司整体毛利率一直处于23%左右的水平，变动幅度不明显。 同类企业财务数据比较，万福生科一枝独秀： 建立在高存货低周转率下的高利润：万福生科的营业收入和高利润，是建立在存货高企和周转率较低的背景下。 万福生科近三年存货金额分别为14252.99万元、19628.6万元和19013.24万元，存货周转率分别为1.71次、1.46次和1.56次，而农林牧渔行业近三年平均存货周转速度为3.44次、3.45次和3.68次。 识别方法二：企业财务指标分析 2012年半年报显示预付账款余额达1亿多元。作为一家粮食精加工企业，万福生科采购的生产原材料是稻谷。通常来讲，这类企业与农户进行结算时采取现结方式，而财报中出现大额预付账款，显得不符合常理 识别方法三：预付账款询证 2012年上半年，万福生科在建工程科目的账面余额从8675万元增加至1.80亿元，这个过于巨大的数字，与万福生科往年的经营活动规模相比，愈发令人不解。 识别方法四：在建工程实地盘点 在万福生科的客户中，有很多是中小型民营企业和个体工商户，但是对他们的销售收入有些却是上千万，甚至几千万。这我们可以根据重要性水平，通过实地走访的形式，可以对客户收入的真实性作出判断 识别方法五：客户的核查 万福生科的造假，都是通过真金白银的，现金流的发生额都是正确的，如果是通过设立关联公司，通过关联公司账户交易，一般的勾对就完全失去了意义。考虑到万福生科伪造银行凭证，勾对单据还是有重大意义的 比如，选择一个银行的连续2个月的对账单，与账上核对，注意观察银行凭证的真伪，如果发现银行单据异常，可以要求登陆企业银行账户网上银行，查看电子回单，如果电子回单和纸质的凭证内容不一致，那么就存在问题。另外一个方法是，从银行账户网上银行抽查一定数量的电子回单，与凭证后附银行单据核对。 识别方法六：现金流的核查 * * * * * * 目 录 1 公司概况 2 事件曝光 3 造假手段的分析 4 反思小结 龚永福 稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售 万福生科（300268 ） 农牧饲渔 万福生科(湖南)农业开发股份有限公司 公司概况 公司名称 A股简称及代码 所属行业 法人代表 主营业务 1 万福生科发展历程 2003年05月08日 万福生科前身系湖南省桃源县鲁万福有限责任公司，于2003年05月08日登 记注册，注册资本300万元，分别由龚永福和杨荣华以实物资产各出资150万元。法定代表人为杨荣华。 2005年04月01日 股东杨荣华、龚永福各增资人民币1,000万元，注册资本增至人民币2,000万元。更名为湖南湘鲁万福农业开发有限公司。 2009年09月30日 深圳市盛桥投资管理有限公司等三家公司及刘丽等七个