【2017年整理】近期新股表现.docVIP

在大量新股破发的背景下，新股发行价、发行市盈率大幅下降，自去年12月新股平均市盈率创下75.88倍的历史新高之后，新股的发行市盈率就开始下滑。5月份，新股的平均发行市盈率已降至36.39倍，6月份新股的平均市盈率更是降至27.73倍，不到去年12月份发行市盈率的四成，创下了IPO重启以来发行市盈率的最低纪录。一年多来被广泛诟病的新股“三高”现象也逐渐消失，新股泡沫基本消除。 　 6月22日的中小板新股海南瑞泽，发行价12.15元，发行市盈率按发行后总股本摊薄计算为19.92倍，按发行前总股本计算只有14.82倍。海南瑞泽发行量为3400万股，是个典型的小盘股，发行市盈率低于20倍是2年来罕见的。6月20日这周的新股市盈率均回归到20倍左右，如3只创业板美晨科技，发行量为1430万股，发行价25.73元，发行市盈率按发行后总股本摊薄计算只有18.12倍。上海新阳，发行量为1720万股，发行价11.07元，发行市盈率摊薄计算为28.38倍。方直科技发行1100万股，发行价19.6元，发行市盈率摊薄为26.13倍。中小板发行的比亚迪，发行量7900万股，发行价18元，发行摊薄市盈率20.47倍。 　　6月20日这周共有6只新股发行，5只新股发行价在20元之下，而发行市盈率均在20倍左右，最低的只有18.12倍，并且是创业板小盘股，这在新股发行制度改革后还是首次。 　　发行价和发行市盈率的降低，还带来超募资金大幅减少，甚至没有超募资金。比如，海南瑞泽拟募集资金为35255.58万元，但按18元发行价，实际募集资金为41310万元，超募资金只有6054.42万元，和以前上亿超募资金比大大减少。 　　而比亚迪甚至还没有达到公司的预期，根本就没有超募。招股书披露，公司募集资金准备投入锂离子电池等三大项目，总投资53.83亿元，拟投入募集资金21.92亿元，然而，比亚迪A股的发行价最终定为18元，募集资金只有14.22亿元，比公司预期少了7亿多元。这个戴着巴菲特光环的的引人注目股票，发行价的确定得很低，比港股价格还要低。 　 改革之前，发行价有窗口指导，发行市盈率基本上都在20倍左右。2009年下半年，新股发行制度进行改革，取消窗口指导，实施市场化，2年来发行价和发行市盈率一直居高不下，特别是中小板、创业板的小盘股，发行市盈率基本上都在40、50倍以上。现在，新股发行市盈率终于回归到20倍左右，新股泡沫基本消除，这种回归理性如果能够持续下去，将使股市回到健康的轨道。 近期新股上市表现一览：　　　 方直科技 首日涨幅44.59% 上市日期：6月29日 上海新阳 首日涨幅42.72% 上市日期：6月29日 美晨科技 首日涨幅21.84% 上市日期：6月29日 比亚迪 首日涨幅41.38% 上市日期：6月30日 赛轮股份 首日涨幅45.63% 上市日期：6月30日 冠昊生物 首日涨幅146.75% 上市日期：7月6日 东宝生物 首日涨幅198.88% 上市日期：7月6日 飞力达 首日涨幅62.8% 上市日期：7月6日 海南瑞泽 首日涨幅80.08% 上市日期：7月7日 山东章鼓 首日涨幅105.9% 上市日期：7月7日 金禾实业 首日涨幅50.84% 上市日期：7月7日 操作建议：尽量选择较低PE及发行价的新股，从行业方面来说选择国家大力支持的产业及近期市场的热点行业。高估的、企业没有特色、缺乏竞争力的公司一定不打；未来发展空间大、估值合理甚至低估的公司，一定要申购。不参与行业空间小而且缺乏明显技术优势和市场竞争力公司的申购，不参与公司治理结构存在风险公司的申购。6月29日之后上市的新股杜绝了破发现象，平均涨幅较高，建议客户恢复新股申购业务。 金融不良债权转让合同的效力 来源： 作者： 日期：09-10-20 　　国家为了防范金融风险，解决国有商业银行不良贷款问题，1999年国务院组建了华融、长城、东方、信达四家金融资产管理公司，分别受让了工、农、中、建四家国有商业银行不良资产。不良债权转让包括政策性和商业性不良债权转让。政策性不良债权是指1999年、2000年上述四家金融资产管理公司在国家统一安排下通过再贷款或财政担保的商业票据形式支付收购成本从上述国有商业银行收购的不良债权;商业性不良债权是指2004至2005年上述四家资产管理公司在政府主管部门主导下从交通银行、中国银行、中国建设银行和中国工商银行收购的不良债权。根据《金融资产管理公司条例》等涉及资产管理公司处置不良资产的政策性文件的规定，资产管理公司在处置上述不良资产时，可通过诉讼追偿、打包出售、债务重组、债转股、资产证券化等手段，最大限度保全国有资产。在处置方式上，2002年以前金融资产管理公司对不良资产处置