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美国债务危机对中国的启示 摘要： 近期，美国的债务问题尤为引人注目。美国的债务前景究竟如何？美国债务危机会给中国带来什么影响？从美国的财政货币政策体系、债务结构风险和美元的国际货币地位等方面分析，得出的结论是美国发生债务违约的可能性较小。然而美国的债务问题却不容忽视。为此，我们应积极采取措施加以应对。 关键词：债务危机 财政赤字 公共债务 对中国影响 我国的启示 　　引言：近期，美国的债务问题尤为引人注目。2011年4月18日，标准普尔将美国主权信用的前景展望从“稳定”下调至“负面”。国际货币基金组2013年4月11日发布的《世界经济展望》中警告称，美国的债务问题可能削弱全球 HYPERLINK /web/licai/ \t _blank 金融体系稳定性。美国财政部称，到2013年5月16日，美国已经达到法定的14.29万亿美元债务上限。若国会在8月2日之前不提高举债上限，美国可能出现债务违约。美国债务危机似乎到了一触即发的时刻。美国是否真的会爆发债务危机，美国债务问题的前景究竟如何，我们还需要进行仔细的梳理。 一、美国公共债务现状概况 第二次世界大战结束之后，美国公共债务总额为GDP的122%。此后即快速下降，到上世纪70年代美国公共债务总额对GDP比保持在40%以下的低水平。80年代和90年代，美国财政状况几度恶化，但直到全球金融危机爆发之前，美国财政状况并未出现大问题。根据美国财政部数据，2009财年美国财政赤字1.42万亿美元，为GDP的9.9%；国债余额超过12万亿美元，为GDP的84%。从2000年开始，美国国债的GDP占比例不断攀升，以及美国政府公共债务快速上升。2010财年美国财政赤字达到1.29万亿美元，占GDP的8.9%，国债余额超过13.4万亿美元，占GDP的92%。2011财年美国财政赤字预计将达1.65万亿美元，债务总额早在5月16日就已经达到14.29万亿美元上限。但目前美国公共债务已经超过14.6万亿美元、为GDP的100%左右。不是联邦政府的净债务经济危机爆发后，为了使美国经济尽快地从危机中恢复，美国政府出台了一系列刺激计划，导致美国政府公共债务快速攀升。 政府债务占GDP比重达到多少才会构成危机？对于这一问题，目前并无统一的结论。危机之前，爱尔兰借债规模仅占其GDP的20%，希腊较多，占其GDP的110%。相对而言 ，美国情况更为复杂，美元是世界主要的储备货币，这一身份赋予了它更多的灵活性。美国国会预算办公室对未来每年财政收支的预测，基本上每年都有上万亿赤字。需要提及的是，这是建立在未来采取措施之上的预测，可见未来美国每年财政赤字量仍然很大。在这种情况下，其财政赤字存量也会越来越大。 与此同时， HYPERLINK /web/licai/ \t _blank 投资者对于美国政府主权债务违约的担忧也在升温。在信用衍生产品市场，美国信用违约掉期合同的价格近期在不断攀升。2013年5月以来，美国一年、五年和十年期的CDS价格均呈快速上升趋势，特别是一年期CDS，价格已经翻了一番。 二、美国债务问题前景分析 尽管美国已经触及债务“天花板”，美国国会至今尚未就提高债务上限问题达成一致，但目前美国发生债务违约的可能性较小。其原因可从经济和政治角度分别加以考虑： （一）经济原因 1、美国拥有健全的财政、货币政策体系目前。对于欧洲债务危机爆发的原因已经进行了大量研究，大家普遍认为欧盟统一的货币政策和成员国各自为政的财政政策之间的矛盾是爆发欧债危机的主要原因之一。 　　然而，美国拥有健全的财政和货币政策体系，在应对危机中，财政和货币政策可以相互配合，发挥更好的效果。为应对危机造成的经济下滑，美国政府采取了一系列税收优惠措施，包括减免个人所得税、提高固定资产投资企业的所得税优惠扣除标准以及提高新能源、节能减排、交通等方面的税收优惠等措施。同时增加公共支出进行基础设施建设、 HYPERLINK /web/lc_sh_1 \t _blank 教育、医疗设备完善以及新能源技术研发、失业补贴等。为配合上述财政政策，美联储实行了一系列扩张性货币政策，其中包括降低基准利率、存款准备金率及贴现率等低利率政策和为市场直接注入流动性的量化宽松货币政策。特别值得一提的是，在债务规模接近上限的情况下，美联储的量化宽松的货币政策一方面通过购买美国国债提高 HYPERLINK /web/lc_zq_1 \t _blank 债券价格，降低收益率，另一方面利用通货膨胀减轻美国政府的债务负担，可谓“一石二鸟”。 　　2、美国的债务结构风险并不突出 　　如果从债务绝对规模角度看来， 美国无疑是全球第一。但是如果我们考察相对债务规模，即政府净债务占GDP的比重，会发现美国的债务并不比其他国家更突出。日