中央银行学第六章全解.pptVIP

第六章 货币政策工具 引言：近年来，美联储越来越关注联邦基金利率，并将其作为货币政策的主要监控指标，1994年2月开始，美联储每次在联邦公开市场委员会会议上公布联邦基金利率目标，因此，要充分理解美联储在实施货币政策过程中如何使用货币政策工具，不仅要把握它们对货币供给的影响，还要理解它们对联邦基金利率的作用。 准备金市场和联邦基金利率 需求曲线：如果其他所有变量不变，当联邦基金利率变动时，准备金需求数量的变化。如果联邦基金利率下跌，持有超额准备金的机会成本减少，如果包括法定准备金规模在内的所有其他变量不变，准备金需求增加。然而，如果联邦基金利率低于超额准备金利率水平时，银行就不会按照较低的利率在隔夜市场贷款，而会无限增加持有的超额准备金规模，准备金需求曲线变为水平。 供给曲线：准备金的供给Rs等于非借入准备金Rn加贴现贷款DL，由于借入联邦基金同借入贴现贷款可以相互替代，如果联邦基金利率iff低于贴现率id，Rs就等于Rn，此时，供给曲线是垂直的，如果iff开始上升并且超过id ，银行就愿意在id的水平上增加借款，之后在联邦基金市场上以较高的利率iff贷放，结果是，供给曲线在id的利率上变为水平的（具有无限弹性）。 市场均