乱世华尔街..docxVIP

《乱世华尔街》作者渔阳：华尔街一线盘手归国一年后感悟 2016-06-11 扑克投资家 扑克投资家 puoketrader扑克财经旗下品牌：最值得信任的大宗商品产业和金融服务业智库。跨界、深度、专注——汇聚业内最值得分享、最有信息浓度的知识。文?| 渔阳（上海均直资产管理有限公司的创始合伙人之一）来自陆家嘴读书会（ID：lujiazuidushuhui），推荐关注?主讲嘉宾介绍渔阳，上海均直资产管理有限公司的创始合伙人之一。北京大学数学系毕业，之后在美国取得计算机和金融工程硕士学位。 他曾是IT工程师，业余德州扑克牌手，投行自营交易员，并完整的参与过海外对冲基金的创办和运营工作。渔阳先生拥有扎实的理论功底和丰富的实战经验，他根据自己在2008年金融海啸前后的亲身经历写出了畅销书《乱世华尔街》。以下是渔阳演讲实录：?一切的缘起都是源自于这本《乱世华尔街》，这本书讲的是我在华尔街从2005年-2011年的一些经历。正好是在美国金融危机前后，那个时候我有很多思考，最后终于把它写了出来。这本书大概讲了三个方面的事情。第一个是个人的一些职业经历，可以给刚刚开启职业生涯的朋友们参考。第二是讲了一些美国金融海啸前后的一些个人唅糗，主要是我对美国金融市场逻辑的一些思考。第三个是对交易方面的总结，特别是固定收益市场。?我现在已经回国一年多，在上海一起和朋友们组建了一家对冲基金管理公司，叫做均直资产管理有限公司。?今天的演讲我主要以讲故事为主，希望可以轻松一些。我主要是讲三个方面：第一，谈谈我为什么认为中国的金融市场是迎来了一个大发展的时代。就是所谓的“金融大时代”，特别是对比一下美国和中国的资管的发展历程。第二，分享一下我对中国市场的逻辑和挑战的理解。最后是回国一年多以来创业的感悟。?先给大家讲一个小故事。我回国这件事，很多朋友不太理解，其实我在美国已经呆了近20年，为什么人到这个年龄了突然想到回国呢？这里面最重要的原因就是两块，我归结为“此消彼长”。什么叫“此消”呢？我在美国金融市场已经做了很多年，我现在觉得越来越难做，投资机会越来越少，特别是对对冲基金领域来说。什么是“彼涨”呢？我觉得中国金融市场进入了快速发展通道，特别是2014年开放了私募基金的注册。在中国，对冲基金合法化了，当时我就意识到这是一个非常重要的机会，我和几位多年的朋友在一起讨论了很多次。在最后做出决定之前，我们还在国内的各大城市跑了一圈。?这里面有一个小故事，我的两位同伴就问我：“渔阳你讲的很好，头头是道，但是你的赚钱策略是什么呢？”我特别负责的说：“我没有策略，因为我在中国市场没做过。但是有两点很重要，策略研究是一个挖金子的过程，我是比较熟悉的，我相信中国和美国的情况应该差不多，拿一把铲子到正确的地方挖就可以。第二，看过我的书的人都知道，我以前玩德州扑克，在赌场里面有一些经验。在赌场里以及交易过程当中，我就总结到，新的市场、新的游戏和新的产品当中有最多的机会。”?2014年底，中国刚刚开始大规模金融改革，推出了很多新产品，我觉得这个有机会。我讲了这两点之后，我还是心里有点发虚，不是非常肯定到底有多少机会。有一次我坐下飞机从上海到深圳，我跟空姐要了《证券报》，我看到《证券报》头版就印着股指期货的消息。上面有上证沪深300的点数和股指期货的合约的点数，我一看报纸我就发现有明显套利的机会。我回到宾馆就拉了一下数据，对比了一下中国和美国的市场。?我发现首先中国的股指期货是仿照美国进行设计的。美国是SP500的ES期货，我们国家的是沪深300的股指期货，这两个合约高度类似。从点位来说，两个是差不多的。SP500是2000点，沪深300差不多3000点。美国的每一点是值50美元，中国设计的是300元人民币。我觉得就是按照人家的设计的。美国的最小变化单位是0.25，中国是0.20。?我对美国市场很熟悉，所以我拉了一些数据来看。美国市场有效性越来越强，赚钱越来越难。当时就有一组数据，是两个股指期货相邻的两个季度的价差。三天左右的波动在-7和-6之间，有一些“小毛刺”，波动率只有0.25。这个市场非常难赚钱，而且它的流动性也不好。我们再看一下中国市场的情况，上下波动范围起码有15个点左右，我们的波动性是美国市场的50倍。我看了这张图之后我非常的振奋。我对同伴们说，这个市场应该是可以赚到钱的，只要我们按照合理的方法去做。有了这个初步的想法之后，我就做了一些进一步的研究，就是对中国市场未来发展做了一个展望。我总结一些历史经验，看看哪些历史经验和现在相关。美国对冲基金发展史?接下来简单谈谈美国投资领域，资管行业的一些发展。在美国的投资理论，我认为有“三种流派”，第一种是所谓的价值投资“气宗”。我们看好一家公司长期持有，争取赚十倍、几十倍，代表人物是格雷厄姆，他写过《聪明投资者》，还有一位是巴菲特