(天然气投资标的简谈燃气股的黄金十年已经开始.docVIP

天然气投资标的简谈，燃气股的黄金十年已经开始！(2013-04-10 13:49:04) ?? ?2012年国内天然气表观消费量达1471亿立方米，同比增长13%；天然气进口量达425亿立方米，同比大幅增长31.1%。天然气目前在我国一次能源消费结构中的占比约为4%，远低于世界平均水平的24%。发改委数据显示，2012年，中国天然气对外依存度已达28%以上，逼近了国际公认的30%的能源安全警戒线。国内天然气相关行业已经进入发展的黄金时期！历史车轮滚滚，谁也挡不住。天然气作为清洁能源，这几年得到大力推广是必然的（普及后价格回归全球水平也是大势所趋），其相关产业链也会快速成长。 ???????发改委的辟谣并未阻挡住各地天然气涨价的脚步（注：国家发改委主要是规定天然气出厂价格，而天然气终端价格定价权在地方。国家发改委表示气价不会大幅上涨，主要是说天然气出厂价，而这次各地调整的主要是终端价格，两者并不矛盾）。稍微查一下资料就可以发现，天然气涨价的背后是成本倒挂下的亏损不断。国内天然气价格低已是共识。由于然气经营公司多年都是高价买入原料气，却低价卖给终端用户，我国从2006年开始进口天然气，2010年天然气对外依存度还只有11.6%，到了2012年这一数字就已蹿升至28.9%。目前进口管道气每立方米亏损1元以上，一些LNG进口项目亏损3元/立方米左右，这从中石油2012年因销售进口天然气及LNG亏损约419亿元上可窥一斑，从国外购更多，价格也贵，自然使企业不堪重负。我国的天然气价格仅为原油价格的30%左右，而成熟市场经济国家天然气与原油比价通常在0.84—1.21之间。与其它传统能源相比，天然气价格在国内一直偏低。事实上，上届政府也很清楚这一市场发展问题，只是出于一些因素的考量，一直压着天然气不涨。 ?　　继长春、邯郸、无锡上调天然气价格之后，4月9日下午天津市发改委举行居民生活用管道天然气价格听证会，提出当地居民生活用管道天然气价格每立方米由2.20元调整到2.40元，上调幅度为9.1%，而苏州和南通的民用管道天然气价格也分别拟涨12.7%、15%。??  ?? ??我国新一轮天然气价格改革箭在弦上不得不发。最近的地方涨价将倒逼天然气价改提速。目前中国天然气价改集中在中下游领域，也就是门站价及终端用户结构价，而出厂价、管输价方面的价格改革仍显停滞。上游及管输领域的价格改革需要同步推进，最终目的是开放上游，然后拆分中下游业务，最终形成竞争市场。英国作为成熟的市场，是一个很好的例子，其天然气生产、输送、配送分开核算，单独计价收费，井口价格与竞争燃料的价格相关联，价格水平由市场供需调价，输配送服务费率按成本定价并由政府监督的定价。 ?? ? ? ??刚刚走马上任的国家发改委主任徐绍史，在今年两会以后，首要完成的是对上一任制定的能源改革方案付诸实施。从4月起，我国天然气价格将进行大幅度上涨，其各地零售终端价格将达到3元-3.5元/立方米区位，进而逼向4元大关。　 ? ??天然气相关行业是这几年高度确定性的机会，这种机会错过了?就不会再来了，可以看到港股优质燃气股已经先知先觉，如中国然气0384、华润燃气01193、昆仑能源0135股价已经从去年开始涨了好几倍了。?继续看多然气股终端供应商，积极加仓。同时看多然气相关上下游产业。 ??? 具体分两个方向看个股： ? ??1.此轮涨价集中在终端用户价格上，A股终端然气供应商相关上市公司：长春然气、陕天然气、深圳然气、大通然气、广州发展、申能股份、大众公用，港股的上市公司：华润燃气、中国燃气、新奥能源、华润燃气等（港股有燃气业务的有13家公司）。 注；由于A股的燃气相关公司大部分估值太高，所以大部分标的以港股为主。 ? ??①广州发展：广州市天然气高压管网唯一建设和运营主体、天然气唯一购销主体，拥有覆盖广州大部分地区的燃气管网和燃气用户市场，建立了从气源接收、管网传输到终端市场的天然气一体化产业链。截至2010年底，燃气集团已拥有约2371公里城市燃气管网，并负责广州市天然气利用工程的建设与运营。公司自筹资金收购控股股东发展集团属下广州电力企业集团100%股权。燃气集团和广电集团注入后，公司形成电力、燃气、煤炭三大支柱产业。2009-2011年广州发展股价波动中枢在6-7元/股，对应市值123.6-144.1亿元。 ? ??对比深圳，广州和深圳经济体量与人口规模类似、当前和远期供气量目标来比较都处于同一水平，广州发展的然气部分市值为30-50亿元，而目前深圳然气市值213亿元，广州发展总市值和深圳然气几乎一样。然气部分明显低估。 ? ??②申能股份：持有负责开发东海平湖油气田的上海石油天然气有限公司40%的股权，为进一步满足上海市的天然气需求，东海平湖油气田二期扩建工