【2017年整理】融资租赁PPA与光伏电站结合的模式创新分析.docxVIP

融资租赁/PPA与光伏电站结合的模式创新分析(图解) 时间：2014-4-3 13:55:22 来源：中国商情网 融资租赁对光伏行业的意义,融资租赁是指出租人与承租人签订租赁合同,与设备供应商签订购买合同,由供应商交付租赁物给承租人,承租人向出租人支付租金的模式,租赁本质上是为了使用资产而非获得资产提供融资,天然兼具服务和融资模式。光伏电站的开发运营类似于经营性物业,现金流稳定,适合引入融资租赁模式。融资租赁可优化运营商的资产负债结构和盈利模式,在提高杠杆的同时保持较高的信用评级。 图1、融资租赁合同规模保持较快增长 图2、融资租赁有望解决实体经济的中长期融资问题 国内融资租赁与光伏电站的结合模式。融资租赁公司可为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务,中电投和爱康科技率先开展光伏电站融资租赁业务。我们认为,租赁模式可提高电站项目的财务杠杆比例(二次加杠杆),提升资金使用效率,对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义。虽然资金成本的上升影响短期利润释放,但IRR和ROE都有一定提升。此外,光伏企业还能与融资租赁公司合资成立电站运营平台,类似Solarcity与基金合作并进行利润分成的模式,在国内尚未有先例。  图3、租赁模式1:直租模式 图4、租赁模式2:售后回租模式 融资租赁案例:中电投集团旗下的上海融联租赁对中电投云南子公司的20MW地面电站开展了直租业务,爱康科技将持有80%股权的子公司青海蓓翔65MW电站资产出售给福能租赁,后者再把资产返祖给青海蓓翔运营。 图5、租赁模式3:光伏企业与融资租赁公司合资成立电站运营平台 国外融资租赁的模式创新——Solarcity模式。 以Solarcity、SunRun和Sungevity为代表的公司在美国加州和新泽西等地区开展光伏租赁业务,为用户提供光伏系统的设计、安装和维护,通过收取客户的租赁费,在未来20年内获得持续稳定的现金流。对于用户,通过该模式能以低成本或零成本获得光伏发电系统,并在未来使用中减少电费支出。 在融资环节,Solarcity与Google、产业资本等投资的基金通过合资、转租和返租的形式,解决了租赁模式在初期高投入导致的资金短缺问题。各类基金在合作中可享有政府补贴及项目的投资收益,参与积极性高。在运营环节,用户以出让屋顶为代价可获取低电价的优惠,电力公司也能获得(收购-销售)电价差的效益。  表1、Solarcity与各类基金的融资租赁模式创新 Solarcity的租赁模式对国内有借鉴意义,但近期难以推广。(1)不同于美国的ITC、加速折旧税盾和绿色电力证书(REC),国内的FIT和度电补贴政策红利在产业链上的分配不均衡。电站开发商和系统集成商是主要受益者,但投资方和终端用户参与动力有限。(2)美国加州等地的日照资源和销售电价 “双高”,是推广理想地区。但国内销售电价和日照资源呈负相关,影响电站收益率。(3)超过85%的美国居民拥有独栋住房,而国内城市以商品房住宅为主, 农村的用电需求和经济相对较差,也限制Solarcity模式在国内的推广。(4)国外资金成本低,7-8%收益率有吸引力,国内则不然。 图6:国内各省平均销售电价与度电成本、年发电时间的比较 总体而言,国内电站运营商在融资环节引入融资租赁模式,对民营企业在分布式电站领域突破融资瓶颈具有重要意义。Solarcity的成功与美国的特殊政策、电力、资源和经济环境密不可分,其模式在国内暂时难以模仿,带来更多的是融资模式创新的思考,有待政策配套和电力价格体系的完善。 K2呼死你 金融e路通理财日报：工行房贷强行捆绑财产险 新浪财经讯“银行要我买房贷财产保险，我就买了，交了5000块钱。”选择在河北燕郊买房的黄先生(化名)告诉记者。就在黄先生与该支行签订放贷合同的当天，工商银行燕郊支行代收了黄先生5000元房贷财产保险。黄先生称这笔保险费支付给了永安保险公司，并给记者提供了一张保险收费单据。[查看全文] 　　据银行业内人士透露，河北省不少商业银行都规定：借款人要获得住房贷款就必须买房屋财产险，而且只能在指定的保险公司投保。“如果客户不愿意买保险，可以不选择在我们的银行办理贷款。但是其他银行也一样需要缴保险，都是这样的。”工商银行燕郊支行相关负责人告诉记者。该人士称，工商银行燕郊支行在贷款合同中要求贷款者买这种房贷保险已经超过2年，而且这种保险在贷款合同上有相关的规定。 　　北京杨文战律师对此表示：“这是一种捆绑消费，消费者在选择投保公司的时候并没有选择权，这肯定是不合理的。只要借款人投保的数额不低于向银行贷款的数额，基本上银行的利益就可以得到保障，银行就不应该干涉客户购买房屋财产险的选择权。”[我要说两句] 金融e路通-理财生活　　　　　　　　　　　　　　　保险投诉通道银行投诉通道 IT蓝图五年曲折路中行网银