【2017年整理】钢铁行业研究-施书华.docVIP

钢铁行业研究总结 钢铁业现状（来自百度百科）： 中国钢铁业的产量已经连续9年居世界之首，但这不表示中国是钢铁强国。产量的辉煌掩盖不了钢铁业的内在危机，其危机的要害表现在两个问题上。一是能耗大，每生产一吨钢所用的矿石、煤炭、电力等资源远远高于发达国家，甚至世界平均水平。二是产品结构不合理，低附加值的长型钢材占了60%以上。钢铁业发展的结果是进口大量矿石，加工成低档钢材之后又大量出口，消耗了宝贵的资源，造成煤电的全面紧张，留下了污染，只赚到了微不足道的利润。钢铁业的这种超常规发展不符合中国实现持续增长，建立节约型经济的总方向。 因此钢铁业务研究的两个方向为：一、能耗、矿石消耗较少，冶炼效率最高的技术型公司。二、产品独特、附加值较高的特种钢企业。 结合本行业特点：准备从以下几个方面入手进行行业研究： 全行业产能与供求情况： 钢企所控制的矿石资源含量与品位及吨铁矿石生产成本。 各钢企产品比较，冶炼加工所产生的附加值大小。即消耗1000吨的铁矿石所产生的经济附加值大小。结合毛利率净利率进行研究。 潜在产能与在建工程。 上市公司杜邦分析。 各公司网站内容摘要。 一、全行业产能与供求情况： 中国钢铁工业协会网站：/gxportal/login.jsp ；参考网站：/gxportal/DispatchAction.do?efFormEname=ECTM40key=UTILNAxnUDEFZFdgUjUGZwxoUzNWMgQyUWIBOQdgUGQDEApFCRJVZQARA0RSRQdl；至少五年以内，钢铁行业整体需求增速将放缓至1%-3%的低速增长，甚至不排除个别时段的负增长，这势必成为我国新常态经济下钢铁需求的新特点。未来，粗钢产量呈现低速增长，甚至个别年份的负增长，或将成为钢铁行业供应面的新特点。3月、4月份间，矿、煤、焦甚至出现两度跌停，数次盘中跌停的事件，叠创历史新低。充分反映出市场对新常态经济形势下，钢铁供需及其冶金原料价格将明显下调的预期（见图三）。从成本结构和可变因素看，后期成本上涨的占比仅为6%，远小于占比巨大的成本下降因素，如果再考虑科技进步、管理水平提高，以及币值、税赋基本稳定等因素，后期钢材制造成本趋于持续下降，势必成为新常态下的新特点。 　金融安全是指一个国家能够抵御国内外冲击、保持金融秩序和金融体系正常运行与发展的状态,它是经济安全的核心。近年来,随着经济全球化、金融一体化进程的加快,经济波动的范围越来越大,影响程度越来越深,金融危机的频率也有加快的趋势。从宏观层面看,危及我国金融安全的因素主要来自游资、金融创新、外汇储备和农村金融体系等方面: 　　一是游资。资本的本性就是追逐利润的最大化。生产性资本是在促进产业发展的同时实现自身的价值,它的增加有助于产业和经济的发展。而没有固定投资领域的流动性资本,即通常所称的游资,根本不关心产业的发展,只关注进入的成本和退出的收益。在国际上流动的游资称为“热钱”,现在每天国际资本流动达2万亿元左右,实际真正用于贸易的只占2%,98%的资金都是为追逐利润而流动的“热钱”。在国内则表现为“炒房团”、“炒蒜团”等各种为追逐短期利润而在各个市场之间移动的短期资本。这些游资常常人为炮制商机,会在一定程度上扼杀所冲击的产业,历史上的郁金香事件、南海事件就是典型案例,应当引以为鉴。 　　二是金融创新所带来的不稳定因素。自上世纪六十年代以来,金融创新在提高市场效率方面发挥了积极作用,也蕴藏了巨大风险。以期货为例,先后出现了的英国巴林银行倒闭案、德国MGRM集团期货投资损失13亿美元案、美国对冲基金损失66亿美元案、法国兴业银行的71亿美元亏损案,无一不令金融界、经济界人士惊愕和震撼。 　　三是外汇储备压力。中国的外汇储备从1996年11月的过千亿美元,到过万亿美元花了整整十年的时间。而从1万亿美元到2万亿美元只花了2年零六个月,于2009年4月达到20088.8亿美元。虽然采取了加大投资、拉动内需、增加进口等措施,但外汇储备仍然增长了4453.95亿美元,于2010年6月达到24542.75亿美元。在我国现有的结汇制度下,外汇储备的快速增长必然增加人民币的供应量,进而造成物价上涨,增加人民币贬值的压力。而要扭转不断增长的顺差,人民币又面临着升值的压力。双重压力为我国的金融体系带来了不稳定因素。 　　四是农村金融体系的不完备。无论是从协调发展的要求、还是从拉动内需的需要来看,我国的农村市场都将是下一个重要的经济增长点。而农村金融机构少、资金少、业务量多、额度小,总体运转疲软,对农村实体经济的支持乏力,再加上管理力度不够,增加了农村金融的风险,给经济和社会带来了不稳定因素。 　　针对上述情况,笔者认为应当从五个方面进行应对: 　　首先要有长远定位。金融安全是抵御冲击、维护金融秩序以促进经济发展的