第七章 目投资.ppt

王明吉 教授 河北师范大学商学院 TEL: 0311 学习目的与要求 01、明确项目投资概念，了解项目投资的种类，特点和基本程序。 02、明确现金流量的概念，理解投资中用现金流量的原因，知道现金流量的内容和掌握现金流量计算。 03、掌握项目投资分析的各种方法，尤其注意掌握净现值法中如何确定贴现率；风险调整贴现率法的基本思路，计算和应用；肯定当量法的基本思路，计算和应用。 04、掌握固定资产更新决策和了解资本限量决策；掌握投资开发时机决策和投资期决策。 05、固定资产更新决策主要应处理好三个问题：（1）关于年折旧额的计算（2）关于旧设备残值的处理（3）关于旧设备变现价值的处理 第一节　项目投资概述 一、项目投资的特点 1．投资数额大。 　 2．作用时间长。 　 3．不经常发生（属于非程序性决策）。 　 4．不以变现为目的。 二、项目投资的种类 １.按与企业未来经营活动的关系 ２.按投资对象可分为 ３.按其对企业前途的影响分为 ４.按其相互关系分为 ５.按其增加利润的途径 ６.按决策的角度 三、项目投资的程序 １. 项目投资的提出 　　２. 项目投资的评价 　　（１） 对提出的投资项目进行适当的分类； 　　（２） 计算有关项目的建设周期，产后收入，费用和经济效益，预测现金流入和现金流出； 　　（３） 运用各种指标(动静)把各项投资进行排序； 　　（４） 写出详细的评价报告。 　　３. 投资项目的决策 　　４. 项目投资的执行 　　５. 项目投资的再评价 　　 资本投资决策程序 第二节 项目投资的决策依据 一、项目投资评价的基本原理 资本项目投资评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。 项目投资决策通过对项目投资支出和投资收入进行对比分析，以分析判断投资项目的可能性。项目投资的投资支出和投资收入，均是以现金的实际收支为计算基础的，项目从筹建施工、正式投产营运到退出报废为止的整个项目期间内所发生的现金收支，形成该项目的现金流量。 二、投资项目的现金流量 　 (一)现金流量的概念 　 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，这不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值(或重置成本)。 1、现金流出量 该项目引起的企业现金支出的增加额 （1）固定资产投资。包括工程费用、工程建设其他费用、预备费用（基本预备费用和涨价预备费用）和建设期借款利息。 （2）无形资产投资。 （3）流动资产投资。指为保持有关投资项目的有效使用而投入的各项流动资产，包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。 （4）递延资产投资。如开办费投资、项目调查费、人员培训费、筹建人员工资、经营租入固定资产改良支出等。 （二）现金流量的估计 1. 应遵循的最基本原则 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。 2. 应注意的问题 为了正确计算投资方案的增量现金流量，需要正确判断哪些支出会引起公司总现金流量的变动，哪些支出不会引起公司总现金流量的变动。在进行这种判断时，要注意以下四个问题： 1、区分相关成本和非相关成本 例如：某公司在1990年曾经打算新建一个车间，并请一家会计公司做过可行性分析，支付咨询费5万元。后来由于本公司有了更好的投资机会，该项目被搁置下来，该笔咨询费作为费用已经入账了。1992年旧事重提，在进行投资分析时，这笔咨询费是否仍是相关成本。 2、不要忽视机会成本 3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响 4、对净营运资金的影响 三、利润与现金流量 四、项目现金流量的计算 第三节 项目投资决策方法 一、非贴现的分析评价方法 1、若各年现金净流量相等： 2、若各年现金净流量不相等。 这需要用逐次累计计算回收期，即根据各年末的累计现金净流量与各年末的尚未回收的投资额进行计算。具体步骤如下: （1）列表 在表中列出以下三项:年份、各年的现金净流量、各年末回收额。并逐次计算出各年末未回收额 （2）根据以下公式计算回收期: (二)平均投资报酬率法