公司理财-(原书第9版)-PPT 大学教材.pptx

《公司金融》Corporate Finance上海财经大学金融学院 陈力农公司金融第一篇 综述第二篇 价值和资本预算第三篇 风险第四篇 资本结构和股利政策第五篇 长期融资第七篇 短期财务第一篇 综述第1章 公司理财导论第2章 会计报表与现金流量第1章 公司理财导论1.1 什么是公司理财1.2 企业组织1.3 财务管理的目标1.4 代理问题和公司的控制1.5 金融市场1.1 什么是公司理财1.1.1 公司资产负债表模型 公司理财研究以下三个问题： 1）公司应该投资于什么样的长期资产？——资本预算或资本支出。 2）公司如何筹集资本支出所需的资金？——资本结构。 3）公司应该如何管理经营中的现金流量？——营运资本管理或短期财务管理。资产总价值：投资者拥有的总价值：流动 负债流动 资产长期 负债固定资产1 有形2 无形所有者 权益公司资产负债表模型公司资产负债表模型资本预算决策流动 负债流动 资产长期 负债公司应该投资于什么样的长期资产？ 固定资产1 有形2 无形所有者 权益公司资产负债表模型资本结构决策流动 负债流动 资产长期 负债公司如何筹集资本支出所需的资金？ 固定资产1 有形2 无形所有者 权益公司资产负债表模型净营运资本投资决策流动 负债流动 资产净 营运 资本长期 负债公司需要多少短期现金流量以支付公司账单? 固定资产1 有形2 无形所有者 权益70% Debt25% Debt30% Equity75% Equity1.1 什么是公司理财1.1.2 资本结构公司的价值可以想像为一个馅饼。50% Debt经营管理者的目标是增加馅饼的规模。50% Equity资本结构决策可以被视为如何最好地分割这块馅饼。如果如何分割这块馅饼会影响这块馅饼的大小，那么资本结构决策是重要的。Capital ExpendituresFinancial AccountingFinancial PlanningData Processing Cost Accounting Credit ManagerCash ManagerTax ManagerBoard of DirectorsControllerTreasurerChairman of the Board and Chief Executive Officer (CEO)Vice President and Chief Financial Officer (CFO)President and Chief Operating Officer (COO)企业组织结构图1.1 什么是公司理财1.1.3 财务经理的职责 财务经理通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。 公司必须通过购买资产创造超过其成本的现金（因此，公司创造的现金流量必须大于它所使用的现金流量）。 公司必须通过发行债券、股票和其他金融工具产生超过其成本的现金（因此，公司支付给债权人和股东的现金流量必须大于债权人和股东投入公司的现金流量）。企业金融市场政府企业和金融市场企业发行证券 (A)现金流量留存 (E)投资于资产 (B)企业创造现金流量(C) 支付股利和 偿付债务 (F)短期负债长期负债股东权益流动资产固定资产 税收 (D)企业创造的现金流量必须超过从金融市场筹集的现金流量。最终，企业必须创造现金流量。企业和金融市场 图1-4表明，当支付给债权人和股东的现金(F)大于从金融市场上筹集的资金(A)，公司的价值就增加了。1.1 什么是公司理财1.1.3 财务经理的职责 财务分析的大量工作就是从会计报表中获取现金流量的信息。 现金流量的确认 公司理财注重现金流量；价值创造取决于现金流量。 现金流量的时点 公司投资的价值取决于现金流量的时点；公司理财偏好较早的现金流量。 现金流量的风险 现金流量的数量和时间具有不确定性；公司理财假设投资者是风险厌恶者。补充内容：公司证券对公司价值的或有索取权 负债和所有者权益都是对公司价值的索取权。它们的索取权是不同的。 负债是借债公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。 所有者权益是等于公司价值支付给债权人之后的的剩余部分。 如果公司的价值少于承诺支付给债权人的数额，所有者权益等于零。 债权人的索取权 + 股东的索取权 = 公司的价值。支付给股东的金额支付给债权人的金额$F$F