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股利政策分析——沙河股份会计1007 2103100118 沈翔[摘要]：本文首先阐述了沙河实业股份有限公司的企业背景，接着论述股利政策的相关理论内容，分析了沙河实业股份有限公司的股利分配政策及其影响因素，最后提出了相关建议。关键词：股利政策 沙河股份一、案例背景沙河实业股份有限公司前身为深圳华源磁电有限公司，成立于1987年7月。1991年7月始进行股份制改造，将原公司资产净值折为1556.2万股发起人法人股，同年12月至次年4月发行公众股1000万股，职工股100 万股。92年4月21日，深圳华源实业股份有限公司成立。同年6月2日，深华源A在深交所上市交易。沙河实业股份有限公司是一家由沙河实业（集团）有限公司控股的国内公众上市公司，总股本为201,705,187股。主要从事房地产开发以及配套工程开发建设、新型建材的生产与销售、物业租赁与管理、物资供销，国内外商业。 公司以房地产开发与经营为主要业务。现已成功开发出荔园新村、祥祺花园、鹿鸣园、宝瑞轩、世纪村、世纪假日广场等10多个住宅、商务项目，面积逾100多万平方米。公司连续多年被深圳权威资信机构评为“AAA”级信誉企业和深圳市守法纳税大户，曾获深圳市“文明企业”等多种殊荣。 二、沙河股份股利政策分析（一）股利政策的理论分析1、股利政策的概念和内容股利政策是以公司价值最大化为目标，以稳定股价为核心，在平衡公司内外部相关集团利益的基础上， 对于净利润在提取各种法定公积金后如何分配而制定的支付股利的基本方针和政策。2、股利政策的类型（1）剩余股利政策，是以满足公司的资本需求为出发点，即在公司有良好投资机会时，根据公司设定的目标资本结构，确定目标资本结构下投资所需要的权益资本。（2）固定股利政策，是公司将每年派发的股利总额固定在某一特定水平上， 然后在一段时间内不论公司的经营业绩和财务状况如何，派发的股利总额均保持不变。（3）固定股利支付率政策，是指先确定一个稳定的股利支付率，然后长期按此比率向股东支付股利， 除非公司的经营环境发生重大变化否则股利支付率将保持不变。（4）低正常股利加额外股利政策，是指公司确定一个固定的、较低的股利派发额作为支付股利的基础，在公司经营业绩较好、盈利较多的年份，并且财务状况较好的情况下，再派发额外股利。 3、股利政策的选择（1）初创阶段：公司面临的经营风险和财力风险都很高，剩余股利政策为最佳选择。（2）高速增长阶段：公司的产品销售上升，投资增加，资金需求大，应采取正常股利加额外股利政策。（3）稳定增长阶段：公司产品的市场容量、销售收入稳定增长，理想的股利政策应是稳定增长股利政策。（4）成熟阶段：产品市场趋于饱和，收入不再增长，利润稳定。公司可考虑转为固定股利支付率政策。4、股利支付形式：（1）现金股利，指以现金支付的股利 （2）股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。 （3）财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。 （4）负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。（二）沙河股份股利政策分析（1）分红方案分析表1：年度分红方案股权登记日除权基准日红股上市日201210派0.25元(含税)20130614 201110派0.2元(含税)20120618 201010派0.35元(含税)20110718 200910派0.3元（含税）20100813 2008 10派0.3元（含税）20090717 2007 10送2转增3股派0.25元（含税）200807172006 10派0.06元（含税）20070711 2005 10转增5股派0.35元（含税）200607212004 10派0.3元(含税)20050608 2003 10派0.32元(含税)20040521 2002 10股派0.30元（含税）20030429 1995 10派0.85元(含税)19960801 1994 10股送1.15转增1.35股派1.00元19950809199310送5股派1元199405311992 10送3股派0.8元19930517从沙河实业股份有限公司历年股利政策的变动情况可以看出， 沙