【2017年整理】新三板投资流程及推出全方面解析.docxVIP

直接参与：牛散出没 　　根据新三板现行交易规则，符合条件的自然人直接参与挂牌公司的投资介入方式主要有三种。  第一种，挂牌后在做市交易之前这一时间段内，通过协议转让方式买挂牌公司股票，即投资者必须委托代理其买卖股票的主办 券商办理，如需委托另一家主办券商买股票，则须办理股票转托管手续。 第二种，当挂牌公司转为做市交易后，投资者从做市商发出的连续报价中购买股票。 第三种，通过定增方式入股。  　　值得一提的是，作为新三板企业股票融资的主要方式，新三板的定增有很多制度方面的创新。包括：对于符合豁免条件的企业，进行定向发行无须审核；投资者可以与企业协商谈判确定发行价格；定向发行新增的股份不设立锁定期。 　　正是因为这些特点，新三板定增融资日益火热。根据股转系统发布的数据，今年2 月有86 家新三板公司公布增发预案，累计拟定募资19.62 亿元。拟融资企业主要分布在计算机、电子制造、专业设备制造等高新技术领域。其中2 月完成的新三板定增52 次，包括46 次已挂牌公司股票定增和6 次“挂牌即定增”模式，发行融资总额13.81 亿元。 　　在这些定增方案中，自然人频频上榜。以东电创新为例，公司2013 年12 月上市时推出的定增方案中，以每股2元的价格，向11 名自然人定向发行股票350 万股；而建工华创（430020）的定增，多达21 名自然人投资者参与（机构、自然人合计最多不能超过35名）。 　　不过，企业可并不是有钱就收。企业选择自然人参与定增，都是考虑对企业未来发展是否有推动作用。这些自然人投资者要么是在行业上下游可以为企业提供产业资源，要么是金融、资本领域的牛人。其中包括不少曾经在A股主板或创业板露过脸的牛散，例如3 月初超级牛散彭杏妮，以现金1200 万元认购信达智能600 万股增发股份；在2 月份，牛散姚剑定以每股4.6 元的价格认购652.17万股御食园，金额高达3000 万元。 2间接参与：借道投资产品 　　500 万元的入市门槛将很多个人投资者挡在了新三板的门外，但通过各类金融产品曲线入市，门槛大为降低。 　　第一种，公募基金。公募基金无疑是最早嗅到了新三板巨大商机的机构。 　　2014 年4 月，宝盈基金通过子公司设立了“中铁宝盈—中证资讯新三板系列(1 期)”专项资产管理计划。该基金成为国内基金行业首只新三板产品，其规模为3100 万元，成功抢得先机。目前该基金浮动盈利已达到64%。 　　其后，从去年下半年开始，招商基金、华夏基金、海富通基金、兴业全球等公募基金也通过子公司或是专户渠道在新三板布局了各自的首只产品。当前公募基金公司推出的单只新三板资管产品规模普遍不大，主要集中在3000 万~5000 万元左右。 　　值得关注的是，由于政策并未对公募基金放开新三板投资，目前公募基金公司的新三板产品主要是通过基金子公司设立。 　　第二种，私募基金。由于新三板市场超预期的快速发展，不少私募机构已经设立或即将设立了关于新三板的主题基金。例如，鼎锋投资、理成资产、金梧桐资本等新三板产品，募集规模都在亿元以上。进入3 月份以来，随着新三板成交量的与日俱增，私募新三板产品呈现发行加速态势。  　　其中，上海老牌私募鼎锋投资在新三板资管规模已达10 亿元左右，产品达到8 只，在业内排名前列，投资方向主要为TMT、大消费、大健康、高端装备。一般来说，通过基金投资新三板比直接投资新三板的入市门槛大大降低。  　　第三种，券商资管业务以及信托渠道参与新三板盛宴。 　　例如，今年2 月5 日全国信托行业首只新三板投资集合信托计划——“中信道域1 号”问世。这些金融产品的投资门槛也在百万元左右。 　　此外，通过股权众筹的方式，门槛还可以降得更低。2月11 日，新三板公司华人天地推出一份募资总额为2760 万元的增发方案，除了增发对象包括著名导演张纪中外，其中部分资金采用众筹模式募集成为一大亮点。据披露的信息，其增发对象之一为深圳市“众投一邦投资”，这是一家采取股权众筹方式进行投资的企业，在该定增产品中，个人投资者最低跟投金额为20 万元。 3退出路径：方式多样 　　无论通过哪种方式投资了新三板股票，退出的路径方式很多。 　　首先，可以通过每天的市场交易方式退出，包括协议转让或在交易所通过做市商卖出股权。 　　其次，通过上市公司并购退出。新三板企业的特点就是高成长性，因此很容易进入上市公司并购的视野。去年新三板市场因并购终止挂牌的已有9 家公司，分别为新冠亿碳、瑞翼信息、金豪制药、屹通信息、捷虹股份、福格森、嘉宝华、阿姆斯和铂亚信息。另有湘财证券、易事达、激光装备也发布了并购公告。  　　这些公司被上市公司并购后，股票转换成上市公司股票，进而获得更大的流动性，并伴有股价的上涨。其中，湘财证券被大智慧收购，今年1 月23 日大智慧复