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财务报表分析课件总结损益表收入分析与预测步骤收入构成分析：业务构成、地域构成各个主要产品所在行业的前景分析行业内企业竞争力分析（定价优势，成本优势）公司内部策略分析（各个产品的关系是互补、扰乱还是没有关系）其他信息（已签订的订单，已预收的收入，宏观政策）确定未来的发展空间（成长空间，产能约束，产能约束放松—提高生产效率或融资增加产能）在上述基础上预测未来收入由收入导出利润收入-成本-销售费用-管理费用-财务费用-税收-其他投资者分去的收益（公允价值损益、投资损益、汇兑损益）=利润成本（费用）收入比体现了股东、或代表股东的管理层，和其他各色人等的“讨价还价”能力。分析成本费用损益重点关注区分性质：经营or财务可持续性如何稳定性如何：靠人吃饭or靠天吃饭影响损益表的重要会计原则权责发生制（应计制）（损益表净利润—经营活动现金流=应计利润）配比原则：当期的成本费用只是为了当期收入产生做出贡献的支出，该原则是利用企业过去成本费用率预测未来成本费用率的理论基础，增加了成本费用科目的可持续性稳健性原则：一些支出是为了本期及未来期间的收入做出贡献，但是量和时不能可靠估计，稳健起见，尽早进入费用，避免高报资产和利润。该原则降低了成本费用科目的可持续性，影响配比原则的使用。成本费用科目与收入的配比性产品成本、管理费用与收入：配比性高坏账费用、折旧费用与收入：高研发费用、广告与收入：低（因为常常当期全部费用化）营业外收支：低市盈率P/E负的利润不能用于计算PE，包含临时性的或一次性项目的利润会使得PE短期波动较大，只有来源于正常和可重复性的利润计算的PE才有意义。资产负债表隐性资产某些事项可能产生未来的现金流，但不能再账面确认为资产（管理天赋，员工才能，政治联系等）重点关注：隐性资产的影响与收入和利润的持续性（隐性资产是否已体现在过去的业绩中）隐性资产和业务的成长性（这个影响还能持续多久）冗余资产对于未来业绩没有贡献，账面价值往往高估其可变现净值，扭曲盈利率、周转率、市净率等指标。（大股东占款，闲置的厂房和人员）利用资产负债表简单预测未来业绩过去资产回报率（ROA）*资产=明年股东和债权人总利润（损益表利润+税前利息-税盾），其中税盾=利息费用*税率过去股东权益回报率（ROE）*股东权益=明年的股东得到的净利润财务比率变化比较缓慢，因此可以用过去预测将来“轻”资产与“重”资产公司重资产公司是靠投资设备材料，比如制造业，市值账面比小。轻资产公司主要靠人力资本，比如投行，市值账面比大。如果轻资产公司的M/B比重资产公司还低，说明可能被严重低估，或者经营有严重问题资本结构负债/股东权益（又称财务杠杆）负债的结构（付息债务+不付息债务。付息债务高的企业对货币政策变动更敏感）资产结构现金、非现金流动资产、非流动资产相互对比关系现金不足导致流动性问题，过多导致资产回报率低非现金流动资产会在短期内变成成本或费用，而非流动资产变成本费用的期限较长，二者的关系很大程度上决定未来成本费用的来源和趋势共同比分析法B/S表上每个项目表示成总资产的百分比，不同时间上对比（纵向），同一时间不同公司和行业间对比（横向）。P/B异象上市指的是控制风险因素后，高PB低回报，低PB高回报。（高PB成为成长性股票，反之为价值性）现金流量表分析现金流量表目的发现不当的会计处理发现经营问题经营活动现金流与销售产品和提供劳务相关的现金，是企业的主营业务，是支付给股东和债权人资金的主要来源，主要涉及流动资产、流动负债的变动。注意：包括支付的税费和收到的利息投资活动现金流与兼并收购、处置非流动资产相关的现金，是为了支持现有生产能力、为了更快的成长、为了更新过时资产而产生。注意：包括收到的股利筹资活动现金流与长期借款和股东权益相关的现金流，是投资活动和经营活动的现金来源，也可以说明有多少现金回报给资本提供者。注意：包括分配的股利、偿付的利息自由现金流=经营活动现金流+投资活动现金流如果为正，说明正常产生的现金流超过它所消耗的，比如一个相对稳定的企业反之说明不足以支撑自我发展，比如一个成长性企业间接法编制现金流量表调和权责发生制下的净利润和收付实现制下的现金这两个之间的差异。经营活动现金流=净利润+非现金项目（折旧摊销）+/-非经营项目（投资筹资项目的利得损失）+/-调整working capital不同类型的企业的现金流新设立成长期成熟稳定期衰退经营活动-+++投资活动----（投资很少）筹资活动++--利润与现金流脱节的理由经营性理由：成长期由于扩张，快速增加利润，但现金短缺；衰退期，利润下滑，但有大量现金、缺投资机会盈余管理理由：操纵应计利润，但不影响现金流盈利能力分析资产回报率（是不区分资金来源，不考虑融资结构的，衡量经理运作资金总量的盈利能力）调整ATO总资产减去不产生收入的项目（比如长