公司财务管理 第一.pptVIP

公司财务管理 ——提升公司价值的重要手段 财务的四个领域 1、公司理财 2、投资 3、金融机构 4、国际财务管理 第一讲 公司财务管理概论 ——公司财务管理的基石 财务管理及CFO的角色定位 公司财务管理目标、原则及环境 货币时间价值及证券估价 风险与收益分析 教学目标及要求 1、了解财务管理目标、原则及环境 2、熟练掌握货币时间价值原理及其计算 3、理解证券估价的现实意义，并掌握其 估价模型 4、解释风险与收益之间的关系 一、财务管理及CFO的角色定位 二、公司财务管理目标 企业目标与财务管理目标 1、企业目标——生存、发展、获利 2、财务管理目标 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 三、公司财务管理原则 风险收益的权衡-------对额外的风险需要有额外的收益来补偿。高风险、高报酬；低风险，低报酬。 货币时间价值---------今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。决策时应考虑未来现金流的现值。 价值的衡量要考虑的是现金而不是利润。原因是多方面。 增量现金流-------只有增量是相关的。增量现金流是指接受或者拒绝某个投资方案后，企业总现金流因此发生的变动。 在竟争市场上没有利润特别高的项目。竟争不能盲从，需要冷静分析。 有效的资本市场----------市场是灵敏的、价格是合理的。有效市场意味着证券市场价格是合理的，会计方法的变更所导致的会计收益差别并不会导致股价的变化。 代理问题------------管理人员与所有者的利益不一致。道德风险--------不卖力地工作；逆向选择-----------增加收入、闲暇。 纳税影响业务决策。纳税影响投资决策---------税后现金流；纳税影响筹资决策-------影响公司确定财务结构。 风险分为不同的类别----------有些可以通过分散化消除，有些则否。 道德行为就是要做正确的事情，而在财务管理领域处处存在着道德困惑。 四、公司财务管理环境 对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外条件的统称。 涉及的方面：经济环境、法律环境、金融环境　 四、公司财务管理环境 法律环境： 是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。如：企业组织法律规范、税务法律法规、财务法律规范 金融环境 　　影响财务管理的金融环境因素：金融市场、金融机构和利息率 1、金融市场 2、金融机构3、利息率 公司财务管理环境 经济环境：主要因素： 1、经济发展水平 2、经济周期 3、政府的经济政策 3、通货膨胀 5、市场竟争 五、货币时间价值 货币时间价值———是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 或货币时间价值-----------是指由于投资而放弃现在使用货币的机会而得到的按放弃时间长短计算的报酬。 货币时间价值通常按照复利计算，内容包括复利终值和复利现值、年金终值和年金现值等。 货币时间价值 (一)几个基本的概念 1、单利 2、复利 3、贴现率 4、现值 5、终值 6、年金——年金是指时间间隔相同、金额相同的系列收款和付款。普通年金、即期年金、永续年金、延期年金 复利终值（FV）和复利现值（PV）的计算公式分别为： FVn = PV(1+i)n PV = FV 单利终值＝现值×（1+n×i）　 F＝P×（1+n×i） 单利现值＝终值/（1+n×i）　 P＝ F/（1+n×i） 货币时间价值 (二)货币时间价值的计算 1、普通年金现值的计算 普通年金现值＝年金×年金现值系数 即PVA=A × 或表达为： 普通年金现值（PVA） PVA＝A×（P/A，i,n)年金现值系数 2、普通年金终值的计算 普通年金终值FVA=A × 或： FVA=Ａ× (F/A,i,n) 方法2： 首先将第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。 4、即期年金终值的计算 即期年金终值FVD＝年金（Ａ）×即期年金终值系数 =年金（Ａ）×即期年金终值系数〔（F/A，i,n+1)-1〕 或FVD= A （1+i） 方法二、 在第三年末虚设一期存款，使其满足普通年金的概念，然后将这期存款扣除。 　 5、永续年金现值的计算 永续年金现值＝永续年金（A）/i 货币时间价值 (三)实际利率和名义利率 上述年金现值和年金终值的计算，都是按年度计算的，但实际工作中并非完全如此。有的按半年计息，也有的按季度计息，甚至有的按月计息。 这种非整年计息