14年太原经济技术开发总公司企业债券跟踪评级报告.docxVIP

2014年太原经济技术开发总公司[此处键入本期债券名称全称]企业债券信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级： AA级债项信用等级： AA级评级时间： 2015年 6月 25日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.编号：【新世纪跟踪[2015]100281】主体信用等级AA级主要财务数据跟踪评级观点项目太原经开是太原市经开区主要的基础设施建设主体，可持续获得政府支持。跟踪期内，公司刚性债务规模有所增长，土地整理回款速度较慢，经营性现金净流出规模较大。但目前公司货币资金储备较充裕，可为债务偿还提供较好保障。未来公司仍有较大规模投资，资金压力较大。发行人合并数据及指标：? 2014年太原经开区经济及本级可支配收入稳步增长，年终财政收支有结余，能对太原经开的资金提供较好支持。?股东对太原经开支持力度较大，2014年股东对公司增资后，公司资本实力进一步增强。?跟踪期内，太原经开债务规模有所增长，但负债经营程度很低，债务以长期债务为主，债务期限结构合理。?跟踪期内，太原经开土地整理回款较慢，主业获现能力不强，受支付往来款较大影响，经营性现金净流出规模较大。?跟踪期内，太原经开收入规模及毛利率均略有上升，但受房产处置损失影响，净利润有所下降，盈利对财政补贴依赖度仍较大。? 2014年太原经开成功发行企业债券，且项目投入资金量相对较少，公司货币资金充裕，偿债能力整体较好。注：根据太原经开经审计的 2012-2014年财务数据及其提供的数?未来太原经开投资规模仍较大，资金压力较评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司上海市汉口路 398号华盛大厦 14F新世纪评级Brilliance Ratings跟踪评级报告按照 2014年太原经济技术开发总公司(以下简称“太原经开”、“该公司”或“公司”)企业债券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据太原经开提供的经审计的 2014年财务报表及相关经营数据，对太原经开的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，得出跟踪评级结论如下。一、债券发行情况该公司于 2014年 4月发行了 7.00亿元人民币的企业债券，期限 7年。本期债券票面利率 7.43%，计息方式为附息式固定利率，每年付息一次。本期债券设计本金提前偿还条款，即自本期债券存续期内第三年末起至第七年末，逐年分别按照本期债券发行总额20%、20%、20%、20%和 20%的比例偿还债券本金，最后五个计息年度每年的应付利息随当年兑付的本金一起支付。截至 2014年末，该公司已发行的公司债券还本付息情况正常，合计待偿还债券本金为 7.00亿元。本期债券的募集资金主要用于孵化基地 1-5号楼工程。截至 2014年末，以上五个项目工程进度见图表 1。图表 1. 2014年末募投项目情况明细（单位：万平方米）项目名称总建筑面积项目进程主体结构建设完成 100%，正在进行内外装修的收尾工作，准备开展绿化工程孵化基地1号楼8.71主体结构建设完成 100%，正在进行内外装修的收尾工作，绿化工程完成 15%主体结构建设完成 100%，正在进行内外装修的收尾工作，绿化工程完成 10%主体结构建设完成 100%，正在进行内外装修的收尾工作，准备开展绿化工程孵化基地2号楼孵化基地3号楼孵化基地4号楼孵化基地5号楼1.156.3814.614.57主体结构建设完成 100%，正在进行内外装修的收尾工作，绿化工程完成 17%资料来源：太原经开1新世纪评级Brilliance Ratings二、跟踪评级结论（一）公司管理跟踪期内，该公司产权状况及法人治理结构无变化，仍由太原经济技术开发区管理委员会（以下简称“管委会”）全资控股。2014年公司股东增资 3.18亿元，公司资本实力得到进一步增强。截至2014年末，公司注册资本为 14.57亿元，较上年末增长 27.95%。跟踪期内公司在管理制度、机构设置和合并范围等方面均无重大变化。（二）业务运营2014年太原市经济增速明显放缓，但产业结构有所优化。当年太原市实现地区生产总值 2531.09亿元，同比增长 3.3%，增速较上年下降 4.8个百分点。其中，第一产业增加值 38.93亿元，同比增长 4.3%，第二产业增加值 1012.31亿元，同比增长 1.0%；第三产业增加值 1479.85亿元，同比增长 5.1%。三次产业比重为1.5:40.0:58.5，与上年相比，第一产业比重持平，第二产业比重下降 1.7个百分点，第三产业比重提高 1.7个百分点；2014年三次产业分别拉动经济增