山东金鲁班集团有限公司15年第一期短期融资券债项信用评级报告.docxVIP

短期融资券信用评级报告山东金鲁班集团有限公司2015年度第一期短期融资券信用评级报告评级结果：评级观点主体长期信用等级：AA评级展望：稳定-经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，山东金鲁班集团有限公司（以下简称“公司”或“金鲁班”）拟发行的 2015年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。本期短期融资券信用等级：A-1本期短期融资券发行额度：2亿元本期短期融资券期限：366天偿还方式：到期一次性还本付息发行目的：偿还银行贷款评级时间：2014年 9月 26日优势财务数据1．公司在山东德州地区路桥建设方面具有一定的区域优势。项目2011年 2012年 2013年 14年 6月现金类资产(亿元)资产总额(亿元)3.6821.466.025.4152.0919.196.967.7365.4720.5317.1424.1411.061.727.9572.0320.6325.6229.227.050.13--2．近年来公司资产规模增长速度较快，新签合同充足。所有者权益(亿元)短期债务(亿元)3．公司经营活动现金流入量对本期短期融资券的保障能力较强。4.36全部债务(亿元)4.4512.9611.962.41营业收入(亿元)10.682.25利润总额(亿元)关注EBITDA(亿元)2.813.464.491．公司存货和应收款项占比大，资产流动性一般。经营性净现金流(亿元)净资产收益率(%)资产负债率(%)-0.4628.4171.95103.0412.08-2.981.84-5.198.072.370.99--5.4763.16108.375.0768.64100.182.1071.3685.62--2．公司经营性现金净流量波动较大，对外部融资存在一定程度的依赖。速动比率(%)EBITDA利息倍数(倍)经营现金流动负债比(%)现金偿债倍数(倍)3．公司债务规模上升快，存在一定的短期支付压力。-19.292.716.24--3.863.98注：公司 2014年上半年财务数据未经审计。分析师车 驰 李毅婷lianhe@电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//山东金鲁班集团有限公司1短期融资券信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与山东金鲁班集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与山东金鲁班集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因山东金鲁班集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由山东金鲁班集团有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、山东金鲁班集团有限公司 2015 年度第一期短期融资券信用等级自本期短期融资券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。山东金鲁班集团有限公司2短期融资券信用评级报告一、主体概况本期短期融资券所募集资金将全部用于偿还银行借款。山东金鲁班集团有限公司（以下简称“金本期短期融资券无担保。鲁班”或“公司”）成立于 2006年 12月，是由德州市公路管理局（事业单位）独资管理的一家大型国有企业，初始注册资本为 1 亿元，根据德州市人民政府批复文件（德政字【 2010】113号），德州市公路局所属各县（市、区）公路局以其拥有资产对其全资控股的国有公司投资，经审计评估以股权出资方式重组金鲁班，实现金鲁班对公路系统内部企业的整体控股管理。经德州市公路管理局多次注资，截至 2014年 6月底，注册资本为 5.78亿元。三、主体长期信用状况建筑业作为国家的支柱产业之一，在国民经济中占有重要地位。基于建筑行业与宏观经济和投资增速的相关性高，从长期看，建筑行业将保持良好的发展前景。公司主要经营公路、桥梁等大型工程的建筑施工业务，与此同时向材料销售业务等方向延伸，其他业务包括机械设备租赁、清洁能源、商贸物流和有机农业业务。2011～2013年，公司主营业务收入基本维持稳定，2013年为 10.64亿元。公司主营业务以工程施工板块为主，近三年工程施工板块主营业务收入占比分别为90.27%、90.26%、93.91