常州市交通产业集团有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员常州市交通产业集团有限公司 2015年跟踪评级报告发行主体本次主体信用等级上次主体信用等级常州市交通产业集团有限公司基本观点AAAA+评级展望 稳定评级展望 稳定+中诚信国际维持常州市交通产业集团有限公司（以下存续债券融资工具列表简称“常州交产”或“公司”）主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；维持“12 常交通债”、“12 常交通 MTN1”、“13常交通 MTN1”和 “14常交通 MTN001”信用等级为 AA+。中诚信国际肯定了常州市作为区域中心所拥有的活跃的腹地经济，公司突出的交通投资建设和运营管理主体地位、稳步发展的经营性业务等对公司发展的积极作用；同时，中诚信国际也注意到土地出让不确定性、对外担保规模大等因素对公司未来整体信用状况的影响。中诚信国际还考虑了常州投资集团有限公司（以下简称 “投资集团”）对“12 常交通债”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保。发行额(亿元)本次债项 上次债项信用等级 信用等级债券简称存续期12常交通债1552012.08.21~2019.08.212012.12.06~2017.12.062013.05.23~2018.05.232014.04.29~2019.04.29AA+AA+AA+AA+AA+AA+AA+AA+12常交通 MTN113常交通 MTN114常交通 MTN00155注：“12常交通债”由常州投资集团有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。 概况数据常州交产（合并口径）总资产（亿元）20122013323.32 104.83 218.49 180.09 15.08 3.84 2014419.29 131.56 287.73 240.92 14.57 4.53 2015.3275.22 98.70 176.53 143.26 9.58 439.56 所有者权益(含少数股东权益)（亿元）总负债（亿元）133.07 306.49 总债务（亿元）245.41 主营业务收入(营业总收入)(亿元) EBIT(亿元) 4.03 4.63 -EBITDA（亿元）5.49 4.68 5.75 -优 势经营活动净现金流（亿元）主营业务毛利率(营业毛利率)(%) EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 总资产收益率(%) 2.04 1.31 -59.51 12.28 39.45 1.22 -15.51 19.09 57.34 1.79 13.19 31.06 1.28 12.29 -? 活跃的腹地经济推动交通运输快速发展。常州是苏锡常都市圈的核心城市之一，2014年实现地区生产总值4,901.0亿元，同比增长 10.1%，活跃的腹地经济为交通运输快速发展奠定了良好的基础。-69.73 64.84 -资产负债率(%) 64.14 59.21 26.07 1.60 67.58 63.21 38.46 1.49 68.62 64.68 41.92 2.02 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) 投资集团（合并口径）总资产（亿元）-201220132014? 突出的交通投资建设和运营管理主体地位。公司是常州市最大的交通基础设施融资、建设和管理主体，投资范围涵盖港口、高速公路、桥梁、机场等，在交通运输领域占据突出的地位。165.94 185.93 193.70 所有者权益(含少数股东权益)（亿元）总负债（亿元）90.28 75.66 47.91 14.23 - 91.53 96.46 94.41 97.25 总债务（亿元）68.84 77.15 营业总收入（亿元）EBIT（亿元）9.83 10.29 ? 经营性业务稳步发展。港口码头、高速公路、客运中心及奔牛机场等经营性业务近年来稳步发展，已成为公司收入的重要来源，。--EBITDA（亿元）- --经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%) 7.31 11.16 - -8.34 -1.36 15.60 21.58 ? 有效的偿债保障措施。常州投资集团有限公司为“12常交通债”的到期兑付提供全额无条件不可撤销连带责任保证，保障措施较强。EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) --- -50.77 42.93 --50.20 44.44 -资产负债率(%) 45.60 34.67 - 总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) 关 注EBITDA利息倍数(X) - --注：1、常州交产 2012年财务报告按照旧会计准则编制，以后各期财务报告按照新会计准则编制；投资集团各期财务报告均按照新会计准则编制；2、常州交产 2015年一季报未经审计。3、将投资集团 2014年末的递延收益调整至其他非流动负债；4、将投资