广东惠州平海发电厂有限公司14年第一期短期融资券跟踪评级报告.docxVIP

主体信用等级：债项信用等级：AA+级A-1级评级时间： 2015年 5月 19日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.编号：【新世纪跟踪[2015]100139】跟踪对象：广东惠州平海发电厂有限公司 2014年度第一期短期融资券（简称“本期短券”）+AA级级项目?主要优势：?股东背景较好。平海发电第一大股东粤电力是粤电集团下属核心能源投资平台企业，在广东地区行业地位突出，平海发电仍可获得粤电集团在煤炭采购、资金结算等方面的潜在支持。－?盈利水平和现金流表现良好。跟踪期间，平海发电保持着良好的盈利水平和经营性现金流获取能力，对刚性债务的覆盖程度较高。－－－－?债务期限机构合理。平海发电债务结构以长EBITDA/短期刚性债务[倍] 期债务为主，短期偿债压力小。注：根据平海发电经审计的 2012～2014年及未经审计的2015年第一季度财务数据整理、计算。?主要风险：?区域竞争压力持续加大。全国经济增速下行，用电量需求下行风险增加。广东省外送电比例较高，且区域内大型火电机组及核电机组投建较多，电力供应过剩，区域内火电企业竞争压力不断加大，机组利用效率持续下降。?现金分红规模较大。平海发电 2014年进行了两次大额分红，财务结构未能得到有效改善。?未来展望Tel：(021Fax：(021-mail：mail@通过对平海发电及其发行的本期短券主要信用风险要素的分析，新世纪公司维持公司 AA+主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期短券还本付息安全性最高，并维持本期短券 A-1信用等级。新世纪评级Brilliance Ratings声明本评级机构对广东惠州平海发电厂有限公司 2014年度第一期短期融资券的跟踪评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了评级调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至广东惠州平海发电厂有限公司 2014年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。2新世纪评级Brilliance Ratings广东惠州平海发电厂有限公司2014年度第一期短期融资券跟踪评级报告一、跟踪评级原因按照广东惠州平海发电厂有限公司 (以下简称平海发电、该公司或公司) 2014年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据平海发电提供的经审计的 2014年财务报表、未经审计的 2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对平海发电的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境在外部环境弱化、国内经济增长驱动力转变、产业转移和升级的过程中，仍会伴随着结构性风险。从中长期看，我国经济将在城镇化发展、区域经济结构调整、产业结构转移和升级中获得增长机遇。2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输出国的经济增长受挫，国家风险有所上升。金砖国家经济增速多数仍呈现回落态势。其中，俄罗斯因乌克兰问题遭受以美国为代表的西方国家制裁和石油价格下跌双重因素影响下，面临较为严峻的经济增长下降形势。 2014年 10月以来，美国已经开始有序退出量化宽松货币政策，但仍继续维持低利率货币政策；日本经济不振促使日本继续实施量化宽松和低利率货币政策；欧洲为了促进经济增长，继续缓减主权债务风险和银行业的结构性危机，量化宽松的货币政策继续实施。2014年在国际经济整体弱势复苏