本溪市城市建设投资发展有限公司15年信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员2015年度本溪市城市建设投资发展有限公司信用评级报告基本观点受评对象本溪市城市建设投资发展有限公司中诚信国际评定本溪市城市建设投资发展有限公司主体信用等级评级展望AA（以下简称“本溪城投”、“公司”或“发行人”）的主体信用等级为 AA, 评级展望为稳定。稳定中诚信国际认为公司所属地区经济发展稳定，地区财政实力很强，未来经济与城市建设发展潜力为公司发展创造了良好环境；公司的基础设施建设、供水、公交客运业务具有较强的区域垄断性，得到了地方政府的大力支持；公司成为业务板块多元化的大型企业集团，在本溪市的重要地位进一步强化。同时，中诚信国际也关注公司未来几年的资本支出较大、土地出让存在不确定性等对公司整体信用状况的影响。概况数据本溪城投2011271.44 148.80 122.63 93.45 18.46 3.38 2012279.78 153.48 126.30 96.18 17.63 4.23 2013281.72 158.29 123.43 101.22 20.41 4.61 2014.9288.92 159.95 128.96 104.08 13.19 --总资产（亿元）所有者权益（亿元）总负债（亿元）优 势总债务（亿元）? 快速发展的区域经济。近年来本溪市总体经济实力和财政实力不断增强。未来几年本溪市将进一步发挥东北重点工业城市的优势，同时，沈本一体化进程的加快为公司业务发展、效益提高创造了良好环境。营业总收入（亿元）EBIT（亿元）EBITDA（亿元）经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%) 3.79 4.67 5.09 --1.63 3.06 3.52 4.34 4.10 --9.58 8.88 8.37 ? 政府支持力度很大。作为本溪市城市基础设施建设的经营主体，以及供水、公交客运等公用事业的经营主体，公司得到本溪市政府的大力支持，为公司未来主营业务持续稳步发展提供了有力保障。? 公司成为业务板块多元化的大型企业集团，在本溪市的重要地位进一步强化。2010年本溪市政府向公司划拨了多家国有企业股权，经过 2011年的整合，公司已初步形成涵盖自来水、公交、污水处理、燃气、金融以及旅游等业务板块在内的大型企业集团，未来公司将进一步提高核心竞争力，巩固在本溪市经济发展中的重要地位。EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 资产负债率(%) 20.50 1.39 26.50 1.53 24.93 1.64 --45.18 38.57 24.69 0.85 45.14 38.53 20.58 0.92 43.81 39.00 19.89 0.76 44.64 39.42 --总资本化比率(%) 总债务/EBITDA(X) EBITDA利息倍数(X) --注：1.公司所有财务报表均依据新会计准则编制，2014年三季报未经审计；2.为准确反映公司实际债务情况，将计入长期应付款的融资租赁款调入长期借款。关 注分析师? 公司盈利状况及项目正常运转将受本溪市土地出让形势的影响。沈本一体化项目的投资由公司承担还本付息，债务将主要通过土地出让收益偿还，项目运转及盈利状况将依赖于土地市场以及本溪市政府土地出让收入返还进度，受相关政策的影响较大。? 资本支出压力较大。近几年本溪市城市建设步伐加快，加上拆迁安置成本上升较快以及本溪医药生物基地、钢铁深加工产业园建设等因素，公司投资增长较快，未来资金需求较大。项目负责人：高哲理 zhlgao@项目组成员：陈思宇 sychen@电话：(010真：(010)664261002015年 3月 31日22015年度本溪市城市建设投资发展有限公司信用评级报告穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。五、