杭州市运河综合保护开发建设集团有限责任公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告杭州市运河综合保护开发建设集团有限责任公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】290号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA上次评级结果：AA评级展望：稳定评级展望：稳定杭州市运河综合保护开发建设集团有限责任公司（以下简称“运河集团”或“公司”）主要从事京杭运河杭州段及两岸的综合整治和保护开发。评级结果反映了公司在杭州城市建设中仍具有重要地位，并得到市政府有力支持，杭州市经济保持快速发展、地方财政实力仍然很强，公司盈利能力大幅提升等有利因素；同时也反映了公司收入来源仍较单一，与项目建设相关资产在总资产中占比较高等不利因素。综合分析，大公对公司“13杭运河债/13杭运河”信用等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维持稳定。债项信用债券额度年限跟踪评上次评简称13 杭运河债/13杭运河（亿元）（年）级结果级结果107AAAA主要财务数据和指标(人民币亿元)项目201420132012总资产119.0452.0211.114.62103.1838.964.1382.9538.767.27所有者权益主营业务收入有利因素利润总额0.382.98·京杭运河综合保护开发是杭州市城市建设的重点工程，公司作为承担这一工程的主体企业之一，在杭州市城市建设中仍有重要地位；经营性净现金流资产负债率（%）债务资本比率（%）主营业务毛利率（%）总资产报酬率（%）净资产收益率（%）8.06-12.7362.2459.0949.733.500.8156.3151.6352.996.3253.2846.4561.207.05·2014年杭州市地区经济继续保持较快发展，地方财政实力仍然很强，民营经济对全市经济发展仍保持较高贡献；8.680.687.61·公司继续得到杭州市政府在土地出让金返还和资本金增加等方面的有力支持；经营性净现金流利息保障倍数（倍）经营性净现金流/总负债（%）2.40-3.940.282.12·得益于土地出让面积和单价上升的影响，公司盈利能力大幅提升，经营性净现金流对债务的保障能力有所加强。12.28-23.48注：公司财务报表按照旧会计准则编制。不利因素·公司主营业务收入仍全部来自土地开发业务，收入来源仍较单一；·公司与项目建设相关的资产在总资产中占比较高，资产流动性易受项目建设进度等因素影响。评级小组负责人：李旭敏评级小组成员：杜琳联系电话：010服电话：4008-84-4008传真：010rating@Email大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的运河集团存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体运河集团是根据中共杭州市委、杭州市人民政府（以下简称“市政府”）《关于组建杭州市运河综合保护开发建设集团有限责任公司的通知》（市委发【2003】53号文件）批复，于2003年12月19日组建的国有公司，成立时公司注册资本为2.00亿元人民币。后经数次增资，截至2014年末，公司注册资本为12.00亿元人民币，股权结构如下表所示：表1截至2014年末公司股权结构（单位：万元、%）股东名称出资金额110,0004,000出资比例杭州市人民政府拱墅区人民政府江干区人民政府91.673.332.503,000杭州市交通资产经营有限公司下城区人民政府2,0001.671,0000.83合计120,000100.00资料来源：根据公司提供