广东省高速公路发展股份有限公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

跟踪评级报告广东省高速公路发展股份有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告大公报SD【2015】197号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AA+上次评级结果：AA+评级展望：稳定评级展望：稳定广东省高速公路发展股份有限公司（以下简称“粤高速”或“公司”）主要从事高速公路的收费和养护管理。评级结果反映了 2014年以来广东省交通需求仍较大，公司路段区域优势明显，车流量及通行费收入保持增长，经营性净现金流获取能力仍较强等有利因素；同时反映了公司有息负债在总负债中占比仍较高，财务费用规模仍然较大、对公司盈利能力有所影响等不利因素。债项信用债券简称额度（亿元）（年）年限跟踪评级结果上次评级结果11粤高速105AA+AA+MTN001主要财务数据和指标(人民币亿元)项目2015.3 201420132012126.94 131.5550.53 51.1213.28 11.06综合分析，大公对公司“11粤高速 MTN001”信用等级维持 AA+，主体信用等级维持 AA+，评级展望维持稳定。总资产123.89 125.14所有者权益营业收入59.44 58.713.571.332.4114.554.129.67有利因素利润总额0.717.572.336.21经营性净现金流资产负债率（%）·2014年以来，广东省交通需求仍然较大，继续为公司提供良好的外部环境；52.02 53.0860.20 61.14债务资本比率（%） 49.88 50.8257.5457.11·公司运营路段质量优良，区位优势明显，单公里通行费收入较高，2014年以来保持增长；·公司参控股路段车流量及通行费收入保持增长，盈利能力仍很强；毛利率（%）51.631.071.8241.686.666.1130.45 41.29总资产报酬率（%）净资产收益率（%）4.001.984.143.94经营性净现金流利息保障倍数（倍）经营性净现金流/总负债（%）4.442.291.729.661.438.23·公司经营性净现金流获取能力仍较强，对债务的保障能力有所提升。3.68 13.54注：2015年3月财务数据未经审计。不利因素·公司有息负债规模有所减少，但在总负债中占比仍评级小组负责人：王晓博然较高；评级小组成员：王博·2014年公司财务费用规模仍然较大，对盈利能力有联系电话：010服电话：4008-84-4008所影响。传真：010rating@Email大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的粤高速存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体粤高速成立于1993年2月，原名广东省佛开高速公路股份有限公司。1993年6月30日，经广东省企业股份制试点联审小组办公室粤联审办【1993】68号文批准，公司重组更为现名。1996年6月至7月，经国务院证券委员会委发【1996】24号批文和广东省经济体制改革委员会粤体改【1996】68号文批复同意，公司向境外投资者发行13,500万股B股，同年8月15日，公司B股在深圳证券交易所挂牌上市（“粤高速B”，证券代码200429）。1998年1月，经中国证券监督管理委员会证监发字【1997】486号和 487号文批准，公司发行 10,000万股A股，同年2月20日，公司A股在深圳证券交易所挂牌上市（“粤高速A”，证券代码 000429）。