江苏宜兴经济开发区投资发展有限公司主体与14年企业债券15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员江苏宜兴经济开发区投资发展有限公司 2015年度跟踪评级报告受评对象江苏宜兴经济开发区投资发展有限公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用评级存续债券列表AAAA评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持江苏宜兴经济开发区投资发展有限公司（以下简称“宜兴经开”或“公司”）主体信用等级为AA，评级展望为稳定；维持 2014 年江苏宜兴经济开发区投资发展有限公司公司债券信用等级为 AA。发行额本次债项 上次债项信用等级 信用等级债券简称存续期(亿元)14宜兴经开债16.002014.04.18~2021.04.18AAAA中诚信国际肯定了宜兴市和宜兴经济技术开发区（以下简称“经开区”)较强的经济财政实力为公司的发展提供的良好的外部环境、公司作为经开区投融资主体获得了政府的大力支持以及充足的土地储备等对公司发展的积极作用。同时中诚信国际也关注到公司面临一定的资金压力、收入较易受土地市场及相关政策影响和债务压力上行等对公司整体信用状况的影响。概况数据宜兴经开2012110.31 67.83 42.49 37.25 12.79 2.74 2013116.20 70.06 46.15 39.30 9.68 2014133.82 72.65 61.17 48.46 13.36 3.03 总资产（亿元）所有者权益（亿元）总负债（亿元）总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）优 势2.81 ?宜兴市和经开区很强的经济财政实力为公司发展提供了良好的外部环境。2014年宜兴市实现地区生产总值 1,233.89亿元、公共财政预算收入 94.45亿元；宜兴经济技术开发区实现公共财政预算收入 28.58 亿元。宜兴市及经开区很强的经济财政实力为公司发展提供了良好的外部环境。EBITDA（亿元）2.75 2.82 3.04 经营活动净现金流（亿元）营业毛利率(%)3.67 23.22 21.48 2.66 5.80 2.96 25.04 29.19 2.48 16.96 22.77 2.42 EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)38.51 35.45 13.57 1.01 39.71 35.94 13.92 0.79 45.71 40.01 15.93 0.84 ? 公司地位突出，政府支持力度大。公司是经开区管委会下属唯一的土地一级开发、安置房建设和基础设施代建的投融资主体，地位突出，得到了经开区管委会和宜兴市政府的大力支持。公司在偿还各类到期债务时，若资金上发生困难，宜兴市政府将安排资金给予支持，以保证公司日常经营及还本付息的顺利进行。? 公司土地储备充足。截至 2014年末，公司储备工业用地 2,432.95亩、商业用地 2,274.61亩。充足的土地储备为公司项目投资提供了资金保障。总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)注：1、公司财务报表按照新会计准则编制；2、其他非流动负债中的有息债务已调整至长期借款。分析师项目负责人：赵晓曦 xxzhao@项目组成员：刘蔚 wliu01@关 注电话：(010真：(010 公司面临一定的资金压力。目前科创新城等项目的土地一级开发、安置房建设和经营性物业同时在建，给公司带来了一定的资金压力。2015年 6月 29日? 公司收入较易受土地市场及相关政策影响。公司主要通过土地出让金返还平衡项目建设投入，资金平衡较易受到土地市场及相关政策影响。? 债务压力有所上行。2014年以来公司资产负债率随着负债增加继续上升，公司债务压力上行。2江苏宜兴经济开发区投资发展有限公司 2015年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的