金融经济学第一章讲解.pptVIP

金 融 金融是一个经济学的概念和范畴。通常，“金”是指资金，“融”是指融通，“金融”则指资金的融通，或者说资本的借贷，即由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。 　　　金融核心：在不确定的环境下，通过资本市场，对金融资源进行跨期（最优）配置。 风险和金融风险 风险是可能发生的危险。 风险＝不确定性。 金融风险就是金融中可能发生的危险。 换句话说，就是可能发生的钱财损失。 金融风险＝金融中的不确定性。 金融风险包括市场风险，信用风险、流动性风险，营运风险等等。 什么是金融经济学和金融数学？ 金融经济学与其他经济学科的主要区别就在于市场环境的不确定性。 金融经济学主要研究不确定性市场环境下的金融商品的定价理论。 金融数学就是金融商品定价的数学理论。 因此，也可以说，金融经济学以至金融数学都是研究金融风险的理论。 　　　微观金融分析和宏观金融分析分别从个体和整体角度研究金融运行规律。 　　　金融决策分析主要研究金融主体投资决策行为及其规律，服务于决策的“金融理论由一系列概念和定量模型组成。” 　　　金融中介分析主要研究金融中介机构的组织、管理和经营。包括对金融机构的职能和作用及其存在形态的演进趋势的分析；金融机构的组织形式、经济效率、混业与分业、金融机构的脆弱性、风险转移和控制等。 宏观金融分析从整体角度讨论金融系统的运行规律，重点讨论货币供求均衡、金融经济关系、通货膨胀与通货紧缩、金融危机、金融体系与金融制度、货币政策与金融宏观调控、国际金融体系等问题。 　　　与经济学的发展历程相反，金融学是先有宏观部分再有微观部分。 金融数学 　 完整的现代金融学体系将以微观金融学和宏观金融学为理论基础，扩展到各种具体的应用金融学学科，而数理化（同时辅助以实证计量）的研究风格将贯穿从理论到实践的整个过程。在现代金融学的发展历程中，两次华尔街革命产生了一门新兴的学科，即金融数学。 金融数学是金融学自身发展而衍生出来的一个新的分支，是数学与金融学相结合而产生的一门新的学科，是金融学由定性分析向定性分析与定量分析相结合，由理论阐述向理论研究与实用研究并重，金融模糊决策向精确化决策发展的结果。 金融数学 数学：研究现实世界的空间形式和数量关系的科学。 金融学：研究运作“金钱”事务的科学。 金融数学：运用数学工具来定量研究金融问题的一门学科。 与其说是一门独立学科，还不如说是作为一系列方法而存在 。 金融数学 金融数学是金融经济学的数学化。金融经济学的主要研究对象是在证券市场上的投资和交 易，金融数学则是通过建立证券市场的数学模型，研究证券市场的运作规律。 金融数学研究的中心问题是风险资产（包括衍生金融产品和金融工具）的定价和最优投资策略的选择，它的主要理论有：资本资产定价模型，套利定价理论，期权定价理论 及动态投资组合理论。 金融数学 金融数学的主要研究内容： 　　 风险管理 　　 效用优化 金融数学的主要工具：随机分析、数理统计和最优化。 金融数学分类（依据研究方法） 规范金融数学： 　　 强调运用高等数学、最优化、概率论、微分方程等知识对金融原理进行推导。 如：第一次华尔街革命（资产组合问题、资本资产定价模型）；第二次华尔街革命（期权定价公式）。 实证金融数学： 　　 强调运用统计学、计量经济学、时间序列分析等知识对金融原理进行假设检验，并得出一些经验结论。 如：资产定价模型的检验、行为金融学的检验。 金融数学的发展历程 1954 年 Arrow 和Debreu 发表一般经济均衡的严格数学公理化证明。 他们在处理不确定性时采用Knight 的观点。光有状态，没有概率。 Arrow (1953) 《证券价值对于风险的最优配置的作用》 Arrow 的文章被认为是第一篇用数学模型论证证券如何分散金融风险的研究论文。 华尔街革命 ‘在华尔街发生的两次革命已经开创了在金融界需要研究型的数学家的专长。第一次革命是对股权基金管理的诀窍引进数量方法，它开始于 Harry Markowitz 在 1952 年发表的博士论文《证券组合选择》。第二次金融中的革命开始于 1973 年 Fisher Black 和 Myron Scholes (请教了Robert Merton)发表对期权定价问题的解答。Black-Scholes 公式给金融行业带来了现代鞅和随机分析的方法；这种方法使投资银行能够对无穷无尽的“衍生证券”进行生产、定价和套期保值。……’ 马科维茨(H．Markowitz)1952年发表的那篇仅有14页的论文既是现代资产组合